Разделы



Обратите внимание на новые позиции, купленные в прошлом квартале

Существенная новая институциональная инвестиционная позиция, приобретенная в самый последний отчетный период, как правило, бо?лее важна, чем позиции, уже существующие в течение некоторого вре?мени. Это происходит потому, что когда фонд открывает новую пози?цию, то более вероятно, что он продолжит увеличивать эту позицию, и менее вероятно, что он в ближайшем будущем ее закроет. Сообщения о таких событиях, публикуемые ориентировочно через шесть недель пос?ле окончания квартального или шестимесячного отчетного периода фонда, очень полезны для тех, кто может сделать мудрый выбор и кто понимает важность правильного выбора времени покупки и надлежа?щего анализа дневных и недельных графиков. Многие инвесторы счита? ют, что данные о новых приобретениях фондов публикуются со слиш?ком большим опозданием, чтобы иметь хоть какую-то реальную цен?ность. На самом деле это не так.

Институциональные сделки также имеют тенденцию появляться на ленте тикера в трансакциях от 1000 до 100 000 акций и более. Институ?циональная покупка и продажа обеспечивает более 70% деятельности ведущих компаний. Это и есть движущая сила наиболее важных изме?нений цены. Необходимо отметить, что приблизительно половина ин?ституциональных покупок, появляющихся на тикерной ленте Нью-Йоркской фондовой биржи, может приходиться на банальные акции; многие из этих действий могут быть неправильными, но в другой поло?вине вы можете найти некоторые поистине феноменальные акции.

Затем ваша задача состоит в том, чтобы отделить хорошо продуман?ные институциональные приобретения от плохих, неправильных поку?пок. Хотя это и трудно, но со временем, по мере обучения, станет легче следовать испытанным правилам, руководящим указаниям и принци?пам, представленным в настоящей книге.

Чтобы лучше чувствовать, что работает на рынке, важно изучать инвестиционные стратегии хорошо управляемых взаимных фондов. При рассмотрении таблиц взаимных фондов в Investor s Business Daily ищите фонды с рейтингом А и затем звоните, чтобы получить проспект.


Уроки Форекс - это прекрасная перспектива для тебя подготовиться к удачной работе на международном валютном рынке Форекс!

Поступая так, вы изучите инвестиционную философию и методы, ис?пользуемые некоторыми фондами. Вот некоторые примеры:

?        Фонды Джима Стоуэра American Century Ultra и Growth Investors исполь? зуют компьютерное фильтрование, чтобы находить волатильные, агрес? сивные акции, имеющие в последнее время процентное ускорение увели? чения объемов продаж и прибыли.

?        Фонды Fidelity , Contra и New Millennium рыскают по стране, чтобы первы? ми узнать любую новую концепцию или историю акции.

?        Keystone S -4 обычно полностью вкладывается в самые агрессивные ак? ции роста, которые только может найти.

п»ї

?        Среди других управленческих команд фондов роста можно было бы отме? тить AIM Management , Nicholas - Applegate , Berger , Columbia Funds , Strong Funds , Phoenix Engemann , Sun America и CGM . Некоторые фонды покупа? ют на новых максимумах; другие покупают в районе минимумов и могут продавать на новых максимумах.

Не слишком ли много институциональных

владельцев у вашей акции ?

Акция может иметь слишком большую поддержку. В 1969 г. мы придумали термин overowned , чтобы охарактеризовать акции, институ?циональная собственность на которые достигла чрезмерных масшта?бов. Опасность здесь состоит в том, что чрезмерная поддержка может привести к опасности большой распродажи, если что-то в компании пойдет не так, как надо, или начнется медвежий рынок. Например, один лишь Janus Funds владел более чем 250 млн. акций Nokia и 100 млн. акций America Online , что внесло вклад в неблагоприятный дисбаланс спроса и предложения в 2000-2001 гг. WorldCom в 1999 г. и JDSU , Nokia и Cisco Systems в 2000 и 2001 гг. были примерами таких перезакуплен?ных акций.

Поэтому любимые 50 и другие находящиеся в широкой институци?ональной собственности акции могут иметь довольно слабую, потенци?ально опасную перспективу. К тому времени, когда привлекательные результаты работы компании настолько очевидны, что почти все уч?реждения имеют ее акции, уже, вероятно, слишком поздно к ним присо?единяться. Арбуз уже остался без сердцевины. В частности, America Online летом 2001 г. и Cisco Systems летом 2000 г, являлись примерами компаний, чьи акции были перезакуплены более чем тысячью учреж?дений. Такое потенциально мощное предложение может неблагоприят?но повлиять на акции в периоды медвежьего рынка.


Неприступные вершины институциональных акций роста

Хотя некоторые акции могут казаться непоколебимыми, старая пого?ворка права: то, что поднимается, должно в конечном счете упасть. Ни одна компания не защищена навсегда от проблем управления, экономи?ческих спадов и изменений направления рынка. Здравомыслящий инве?стор знает, что на фондовом рынке найдется немного священных коров.

Например, в июне 1974 г. никто не мог глазам своим поверить, когда William O Neil + Co . включила Xerox в свой институциональный список продажи по 115 долл. за акцию. Xerox являлась тогда одной из наиболее популярных институциональных акций и вплоть до того момента была удивительно успешна, но наши исследования показали, что она достигла максимума и начинала движение вниз. Она было также перезакуплена. Однако в течение всего того года Xerox оставалась наиболее широко покупаемой акцией для институциональных инвесторов. Когда акция упала в цене, это отразило истинное состояние компании в то время.

п»ї

Этот эпизод привлек широкое внимание к нашей фирме институци?ональных услуг и нашему первому клиенту глобального масштаба ? страховой компании American International Group ( AIG ) в Нью-Йорке. Эта компания все время покупала Xerox вплоть до ее снижения до примерно 80 долл., пока мы не убедили их, что они должны продавать, а не покупать.

Мы встретили много возражений и в 1998 г., когда поместили дру?гую священную корову, Gillette , при цене около 60 долл., в наш список акций, которых следует избегать, прежде чем у нее начали заплетаться ноги. 29 ноября 2000 г. находящаяся на уровне 72,91 долл. Enron из-за слабого поведения была удалена из нашего списка акций, которые сле?дует покупать. В таблице на стр. 68 приведен лишь частичный список акций технологических компаний, удаленных из предлагаемого нашей институциональной службой New Stock Market Ideas ? ( NSMI ) списка акций для покупки в 2000 г., в то время, когда большинство специалис?тов по ценным бумагам ошибочно утверждало, что их следует покупать. Отсюда урок: не покупайтесь на всеобщую популярность акции.

Читать далее: Институциональная поддержка означает рыночную ликвидность