Разделы



Когда убыток становится убытком?

Когда вы говорите: Я не могу продать свои акции, потому что я не хочу нести убытки, вы предполагаете, что ваши желания имеют какое-то влияние на ситуацию. Но акция не знает, кто вы такой, и ей совер?шенно наплевать, на что вы надеетесь или чего хотите. Кроме того, продажа не принесет вам убытка, вы его уже имеете. Если вы думаете, что убытка нет, пока вы не продали акцию, вы сами себя обманываете. Чем больше нереализованный убыток, тем более реальным он становит?ся. Например, если вы заплатили за 100 акций Can t Miss Chemical no 40 долл. за штуку и они теперь стоят 28 долл. за штуку, вы имеете акций на 2800 долл., которые обошлись вам в 4000 долл. У вас на руках убы?ток в размере 1200 долл. Конвертируете ли вы акции в наличные или будете их держать, они все равно стоят лишь 2800 долл.

Даже если вы не продаете, вы все равно несете убытки по мере того, как акция понижается в цене. Для вас было бы лучше продать и вернуть?ся к денежной позиции, где вы можете рассуждать гораздо более объек?тивно, Когда вы цепляетесь за большой убыток, вы редко способны мыслить здраво; вы начинаете придумывать объяснения и говорить: Она не может опуститься еще ниже. Однако имейте в виду, что есть множество других акций, из которых можно выбрать, чтобы увеличить ваш шанс возмещения убытков.

А вот еще один прием, который может помочь вам решить, продавать или нет: представьте себе, что у вас есть не акция, а 2800 долл. в банке. Затем спросите себя: Действительно ли я хочу купить эту акцию при этих обстоятельствах? Если ваш ответ нет, то зачем вы за нее держитесь?

Всегда ограничивайте убытки 7-8% своих затрат

Индивидуальные инвесторы обязательно должны устанавливать твердые правила, ограничивающие убытки первоначально инвестиро-


ванного капитала для каждой акции абсолютным максимумом в 7-8%. Из-за проблем, связанных с большими размерами позиций и широкой диверсификацией, уменьшающей общий риск, большинство институ?циональных инвесторов не обладает достаточной гибкостью, чтобы сле?довать такому плану быстрого сокращения убытков. Организациям очень трудно быстро входить в акции и выходить из них, что необходи?мо при следовании этому правилу сокращения убытков. Это огромное преимущество, которое вы, индивидуальный инвестор, имеете перед организациями. Так используйте же его.

Когда покойный Джеральд М. Лоуб из Е. F . Hutton писал свою последнюю книгу по фондовому рынку, я имел возможность обсудить с ним эту идею. В своей первой работе, Сражение за инвестиционное выживание [ The Battle for Investment Survival ), Лоуб выступал за фикса?цию убытков на уровне 10%. Меня это заинтересовало, и я спросил его, действительно ли он всегда сам следовал политике фиксации убытков на уровне 10%. Я старался, ? ответил он, ? продавать намного рань?ше того, как они достигнут 10%. Лоуб сделал на рынке миллионы.

Билл Астроп, президент Astrop Advisory Corporation из Атланты, штат Джорджия, предлагает незначительно скорректировать 10%-ный план фиксации убытков. Он считает, что индивидуальные инвесторы должны продавать половину своей позиции в акции, если она опускает?ся на 5% от первоначальной цены, и вторую половину? когда она доходит до 10%. Это разумный совет.

п»ї

Ради сохранения ваших с таким трудом заработанных денег, я ду?маю, пределом должен быть убыток в 8 или 7%. Средний размер убытка должен быть меньше, скажем, 5% или 6%, если вы дисциплинированы и быстро принимаете решения. Если вы сможете удерживать среднее значение своих ошибок и убытков на уровне 5-6%, вы будете напоми?нать футбольную команду, которая никогда не пропускает противника на свою половину поля. Если вам нельзя забить ни одного гола, то как же вас можно победить?

А теперь открою вам секрет: если вы используете графики для выбо?ра времени покупки с использованием правильной точки покупки, или точки разворота, на выходе из правильных баз графика (областей консолидации цены), ваши акции редко будут падать более чем на 8% от правильной точки покупки. (Более подробно об этом см. главу 12.) Это и есть важный ключ к вашему будущему успеху.

Кроме того, нет правила, гласящего, что вы должны ждать, пока каждый отдельный убыток достигнет 7-8%, прежде чем закрывать по?зицию. Иногда вы можете почувствовать, что рыночный индекс нахо?дится в стадии распродажи, или что ваша акция ведет себя неправиль?но, или что вы сами сваляли дурака. В таких случаях вы можете прекра?тить свои убытки раньше, когда акция, может быть, успела опуститься


только на один-два пункта. Например, до того как рынок полностью рухнул в октябре 1987 г., было вполне достаточно времени, чтобы про?дать и сократить убытки. Ведь коррекция фактически началась 26 авгу?ста. Если вы настолько глупы, чтобы пытаться переиграть рынок, поку?пая акции во время медвежьего рынка, я бы передвинул вашу предель?ную точку сокращения убытков на 3 или 4%.

Занятия Форекс - это восхитительная для Тебя подготовиться к прибыльной работе на бирже Форекс!

С появлением опыта, по мере того как ваш выбор акций и времени становится более точным и вы учитесь делать небольшие покупки вдогонку ваших лучших акций, ваши средние убытки должны стано?виться все меньше. Требуется много времени, чтобы научиться делать успешные покупки вдогонку, когда акция идет вверх, но этот метод управления капиталом вынуждает вас перемещать деньги из менее результативных акций в более сильные. (Дополнительную информацию см. в главе 10.) В конце концов вы станете продавать акции, еще не упавшие на 7-8%, потому что вам потребуются деньги, чтобы увеличить позиции ваших наиболее выигрышных акций в периоды сильных бычь?их рынков.

Помните, что 7-8% является вашим абсолютным пределом убытков. Вы должны продавать без колебания ? не тратя время на то, чтобы посмотреть, а не случится ли чего, или в надежде, что акции повысятся; не нужно и ждать, пока торговый день на рынке закроется. Ничто, кроме того факта, что акция упала на 7-8%, не должно в этот момент влиять на ситуацию.

п»ї

Если вы в плюсе и имеете хорошую прибыль, вы можете позволить себе дать акции возможность колебаться в цене чуть больше, чем на 7-8%. Не продавайте акцию только потому, что она упала на 7-8% от своей наивысшей цены. Важно понять разницу. В одном случае вы, по-видимо?му, неправильно начали. Акция не пошла туда, куда вы ожидали, и вы начинаете терять свои с трудом заработанные деньги и можете потерять намного больше. В другом случае вы начали правильно. Акция вела себя хорошо, и вы имеете прибыль. Вы работаете на прибыли, поэтому можете позволить себе дать акции больше простора для колебаний и не окаже?тесь вытряхнутым из рынка при нормальной коррекции в 10-15%. Ключ в том, чтобы выбирать время покупки акций точно в местах прорывов, чтобы минимизировать шансы падения акции на 8%. (Более подробно об использовании графиков для выбора акций см. главу 12.)

Все обыкновенные акции спекулятивны

и рискованны

Всем обыкновенным акциям присущ значительный риск, независи?мо от их названия, качества, приписываемого статуса голубых фишек, предыдущих результатов работы или текущей хорошей прибыли. Имей-


те в виду, что большинство акций роста достигают вершины, когда их прибыли превосходны, а оценки аналитиков окрашены в розовые тона.

Каждый 50%-ный убыток начинается как убыток в 10 или 20%. Единственное, чем вы можете защитить себя от возможности намного больших потерь, это набраться мужества и продать, не унывая по пово?ду убытков. Решение и действие должны быть мгновенными и одновре?менными. Чтобы стать настоящим победителем, вы должны научиться принимать решения. Я знаю по крайней мере дюжину умных и образо?ванных людей, полностью лишившихся капитала исключительно пото?му, что они не желали продавать и сокращать убытки.

Что вам делать, если акция уходит от вас и убыток становится больше 10% (что может случиться с каждым)? Это даже более явный признак того, что акция непременно должна быть продана. У акции оказалось больше проблем, чем обычно, поэтому она упала глубже и быстрее, чем обычно. В 2000 г. многие новые инвесторы понесли тяже?лые убытки, а некоторые потеряли весь капитал. Если бы они следовали простому правилу продажи, описанному выше, они защитили бы боль?шую часть своего капитала.

Как свидетельствует мой опыт, акции, которые падают с особенно большими убытками, являются действительно неудачным выбором и должны быть немедленно проданы. Что-то явно не так то ли с акцией, то ли со всем рынком, и поэтому акцию надо продать как можно скорее, чтобы избежать катастрофы. Напомните себе: Если я когда-либо по?зволю акции упасть на 50%, на следующей акции мне придется сделать прибыль в 100% только для того, чтобы выйти на исходные позиции! А часто ли мне удается покупать акции, удваивающиеся в цене? Вы не можете позволить себе сидеть с акцией, убыточность которой увели?чивается.

Опасное заблуждение ? предполагать, что, раз акция понижается, она должна вернуться наверх. Многие не возвращаются. Другим требу?ются годы, чтобы встать на ноги. В 1964 г. AT&T достигла максимума в 75 долл., и ей потребовалось 20 лет, чтобы вернуться назад. Кроме того, когда во время медвежьего рынка S & P 500 или Dow снижаются на 20-25%, многие акции падают на 60-75%. Единственный способ предотв?ратить такие ужасные убытки состоит в том, чтобы фиксировать их, пока они еще незначительны. Всегда защищайте свой счет так, чтобы вы смогли сделать успешные инвестиции в какой-то другой день.

В 2000 г. многие новые инвесторы ошибочно думали, что все, что им нужно было делать, ? это на каждом падении цены покупать акции компаний высоких технологий, потому что они всегда снова поднима?лись наверх, и таким образом можно было сделать легкие деньги. Это стратегия любителей, и она почти всегда ведет к существенным убыт?кам. Вы должны помнить, что акции производителей полупроводников


и других технологических компаний волатильнее и опаснее других в 2-3 раза, поэтому, когда вы имеете технологические акции, быстрые дей?ствия по прекращению каждой убыточной сделки даже еще более необ?ходимы. Если весь ваш портфель состоит только из акций компаний высоких технологий или если вы торгуете техническими акциями с большой маржей, вы напрашиваетесь на серьезные неприятности, если не можете быстро фиксировать убытки. Вы никогда не должны инвести? ровать на марже, если не готовы сокращать все свои убытки. Вы можете молниеносно всплыть брюхом вверх. Если вам случится получить от своего брокера требование увеличить маржевый залог (когда вы сталки? ваетесь с решением продать акцию или добавить деньги на счет, чтобы покрыть потерю капитала на падающей акции), не вкладывайте хоро?шие деньги в плохие. Продайте какие-то акции и поймите, наконец, то, что пытаются сказать вам рынок и ваш маржевый клерк.

Читать далее: Прекращение убытков подобно покупке страхового полиса