Разделы



А = Ежегодное увеличение прибыли: ищите существенный рост

Любая компания может время от времени сообщать о хорошей квар?тальной прибыли, и, как мы видели, высокая текущая квартальная прибыль критически важна при выборе большинства лидирующих ак?ций. Но этого недостаточно.

Чтобы гарантировать, что самые последние результаты не являются лишь случайной вспышкой и что компания, которую вы рассматриваете, является качественной, вы должны получить дополнительные доказатель?ства. Для этого следует изучить годовые темпы роста прибыли компании.

Ищите годовую прибыль на акцию, которая увеличивалась каждый год в течение последних трех лет. Обычно, если во второй год прибыль снижается, такая акция не годится, даже если на следующий год при?быль подскакивает и достигает нового максимума. Превосходную ак?цию, или, по крайней мере, такую, которая имеет более высокие шансы на успех, делает комбинация высокой прибыли за несколько прошлых кварталов плюс история солидного роста в последние годы.

Выбирайте акции с годовыми темпами роста

от 25 до 50% или более

Годовые темпы роста прибыли в компаниях, которые вы выбираете, должны быть 25, 50, 100% или даже более. В 1980-2000 гг. средние годовые темпы роста всех выпущенных акций, охваченных нашим ис?следованием, на ранней стадии деятельности компаний составляли 36%. Три из четырех крупнейших победителей показывали, по крайней мере, некоторый положительный годовой темп роста в течение пяти лет, предшествовавших большому повышению курса акции.

Типичный рост прибыли на акцию в течение пяти лет, предшество?вавших их вознесению, мог выглядеть следующим образом: 0,70 долл., 1,15 долл., 1,85 долл., 2,65 долл. и 4,00 долл. В нескольких случаях можно было смириться с одним годом снижения из пяти, при условии, что прибыль следующих лет быстро восстанавливалась и поднималась до новых максимумов.


Возможна ситуация, когда компания давала 4,00 долл. на акцию в один год, 5,00 долл. в другой, 6,00 долл. на следующий, а затем 2,00 долл. на акцию. Если бы следующий годовой отчет о прибылях сообщал, скажем, о 2,50 долл. на акцию против предыдущих 2,00 долл., это все же не считалось бы хорошим результатом, несмотря на увеличе?ние на 25%. Единственная причина, по которой он мог бы показаться привлекательным, состоит в том, что предыдущий (2,00 долл. на акцию) год был настолько плох, что любое повышение будет выглядеть хорошо. Беда, однако, в том, что прибыль восстанавливается медленно и все еще находится значительно ниже пиковой годовой прибыли компании в 6,00 долл. на акцию.

Прогнозирования являются стержнем любой торговой системы, вот почему компетентно воспроизведенные прогнозы Forex могут сделать тебя бешено денежным.

Обобщенная оценка аналитиками прибыли на следующий год также должна быть направлена вверх: чем больше увеличение, тем лучше. Помните, однако, что оценки являются мнениями, а мнения могут быть неправильными. Реально сообщенная прибыль является фактом.

п»ї

Кроме того, вы не должны игнорировать показатель годовой доход?ности акционерного капитала компании ( return on equity , ROE ). Наши исследования показывают, что величайшие выигрышные акции про?шлых 50 лет имели ROE по крайней мере 17%. Рентабельность акцио?нерного капитала помогает отделять хорошо управляемые компании от плохо управляемых. Наконец, ищите акции роста, показывающие годо?вое поступление денежных средств ( cash flow ) в расчете на акцию боль?ше фактической прибыли на акцию по крайней мере на 20%.

Проверьте стабильность трехлетней истории прибыли компании

В процессе наших исследований мы разработали дополнительный фактор, оказавшийся важным в отборе акций роста: стабильность и последовательность годового роста прибыли за последние три года. Наше измерение стабильности, выражаемое по шкале от 1 до 99, рас?считывается иначе, чем большинство статистических показателей. Чем ниже число, тем устойчивее история прошлых прибылей. Данные рас?считываются путем нанесения на график квартальной прибыли в тече?ние последних пяти лет и построения по точкам графика линии тренда, определяющей степень отклонения от основного тренда.

Акции роста с устойчивой прибылью обычно имеют показатель ста?бильности ниже 20 или 25. Компании с показателями стабильности выше 30 более цикличны и несколько менее надежны в отношении роста. При прочих равных условиях вам следует выбирать акции, демонстриру?ющие в прошлом более последовательный и стабильный рост прибыли. При нанесении на график квартальной прибыли за несколько лет линия прибыли должна быть почти прямой, неуклонно движущейся вверх.


Показатели стабильности прибыли обычно приводятся сразу после годовых темпов роста компании, хотя большинство аналитиков и инве?стиционных служб не берут на себя труд производить такой расчет.

Мы показываем их во многих наших институциональных продуктах, а также в Daily Graphs ? и Daily Graphs Online ?, предназначенных для индивидуальных инвесторов.

Если вы ограничите свой выбор акций компаниями с доказанным прошлым ростом, вы избежите сотен компаний с непостоянной истори?ей или циклическими скачками прибыли. Такие акции могут отвали?вать с пика как раз тогда, когда они приближаются к пикам своего предшествующего цикла прибыли.

Читать далее: Что такое нормальный цикл фондового рынка?