Разделы



Следует ли вам выписывать опционы?

Выписывание опционов ? совсем не то, что их покупка. Я не особен?но одобряю стратегию выписывания опционов на акции.

Человек, выписывающий колл-опцион, получает небольшую плату, или премию, взамен предоставления кому-то (покупателю] права до некоторой даты купить акцию у продавца опциона по указанной цене. На бычьем рынке я предпочел бы быть покупателем, а не продавцом коллов. На плохих рынках просто оставайтесь вне игры или продавайте коротко.

Продавец колл-опциона получает небольшое вознаграждение и фак?тически обычно оказывается связан на период колла. Что, если у акции начнутся неприятности и она резко упадет? Маленькое вознаграждение не сможет покрыть убыток. Конечно, существуют маневры, которые может предпринять продавец опциона, например купить пут, чтобы захеджироваться и прикрыть себя, но тогда проблема слишком услож?няется, и продавец опциона может оказаться в ситуации, когда он понесет убытки и по первой, и по второй позиции.

Что случается, если акция удваивается в цене? Продавец опциона получает досрочное погашение акции и в обмен на относительно не?большое вознаграждение теряет весь шанс извлечения крупной прибы?ли. Зачем идти на риск с акцией в обмен на скудную прибыль без какой-либо возможности получить большую прибыль? Конечно, таких рассуж?дений вы от большинства людей не услышите, но, опять же, того, что говорит и делает большинство людей на фондовом рынке, обычно не стоит и знать.

Выписывание непокрытых коллов является, по моему мнению, еще более глупым занятием. Продавцы непокрытых колл-опционов получа?ют плату за выписывание коллов на акции, которых они не имеют, поэтому они оказываются не защищены, если акция пойдет против них.

Возможно, крупные инвесторы, имеющие проблемы с получением приличной прибыли на свои портфели, могут находить некоторую не?большую добавленную стоимость в выписывании краткосрочных опци-


онов на акции, которыми они владеют и которые, по их мнению, пере?оценены. Однако я всегда отношусь несколько скептически к новым методам делания денег, кажущимся слишком легкими. На фондовом рынке не много возможностей бесплатно пообедать.

Великие возможности акций Nasdaq

Акции Nasdaq торгуются не на котирующей фондовой бирже, а через внебиржевых дилеров. Внебиржевой дилерский рынок в недавние годы расширился за счет разнообразных коммуникационных сетей ( ECN ), таких как Instlnet , SelectNet , Redibook , Archipelago , которые в пределах каждой сети сводят вместе покупателей и продавцов и через которые могут направляться и исполняться ордера. Nasdaq является специали?зированным полем деятельности, обычно для более новых, менее утвер?дившихся компаний. Но теперь даже авторитетные фирмы NYSE ведут большие операции на Nasdaq . Кроме того, реформы 90-х гг. избавили Nasdaq от ярлыка когда-то приписывающейся ей вялости.

На Nasdaq обычно торгуются сотни новых акций роста. Она также является домом для некоторых из самых больших в США компаний. Вы непременно должны подумать о покупке первосортных акций Nasdaq , имеющих институциональную поддержку и соответствующих требованиям CAN SLIM ?.

п»ї

Иногда на очень плохих рынках внебиржевые ценные бумаги могут оказываться менее ликвидными. На совсем уж ужасных рынках некото?рые внебиржевые дилеры могут просто прекращать маркет-мейкерство или не спешить отвечать на телефонные звонки, когда вы хотите за?крыть позицию. Новые правила обработки ордеров, развитие Интерне?та и конкуренция между ECN уменьшили масштабы этой проблемы.

Для максимальной гибкости и безопасности жизненно важно сохра?нять ликвидность всех ваших инвестиций, независимо от того, торгуют?ся они на NYSE или на Nasdaq . Обыкновенная акция институциональ?ного качества с большим средним ежедневным объемом является вашей лучшей защитой от неуправляемого рынка.

Следует ли вам покупать первичные публичные предложения ( IPO )?

Первичное публичное предложение ( initial public offering ) является первым предложением компании своих акции публике. Обычно я не реко?мендую, чтобы инвесторы покупали IPO . Тому есть несколько причин.

Среди многочисленных IPO , происходящих каждый год, бывает лишь несколько выдающихся, но эти выдающиеся акции будут пользо-


ваться таким высоким спросом со стороны организаций (которые пер?выми получают возможность добраться до них), что если вы и сможете купить их, то получите лишь крошечную долю. Логика же диктует, что если вы, как индивидуальный инвестор, можете приобрести все акции, которые хотите, их, вероятно, не стоит и иметь.

Интернет и некоторые дисконтные брокерские конторы сделали IPO более доступными для индивидуальных инвесторов, хотя некоторые брокеры ставят ограничения на возможность продажи вскоре после того, как компания становится общественной корпорацией. Очутиться в таком положении опасно, потому что вы можете оказаться не в состоя?нии выйти, когда захотите. Вы можете вспомнить, как на волне помеша?тельства на IPO в 1999 г. и в начале 2000 г. появлялись некоторые новые акции, в течение первых одного-двух дней торгов взлетавшие до небес лишь для того, чтобы рухнуть и больше не подняться.

Прогнозирования являются стержнем любой торговой системы, вот почему грамотно воспроизведенные прогнозы Forex могут сделать Вас необыкновенно состоятельным.

Многие IPO преднамеренно недооцениваются и в результате взмы?вают в первый же день торгов, но немалое их количество может быть переоценено и упасть. Поскольку IPO не имеют никакой истории торгов, вы не можете с уверенностью сказать, переоценены они или нет. В большинстве случаев эта спекулятивная область должна быть остав?лена опытным институциональным инвесторам, имеющим доступ к необходимым глубоким исследованиям и способным распределять рис?ки, связанные с новыми выпусками, среди множества разных акций.

п»ї

Это не означает, что вы не можете купить новую акцию в ее младен?честве. Самое безопасное время для покупки IPO ? прорыв из ее первой коррекции и области создания базы. Как только новая акция поторгует?ся на рынке два-три месяца или более, вы будете иметь важные данные относительно цены и объема, по которым сможете судить о ситуации. Всегда можно найти выдающиеся компании с превосходными новыми продуктами и отменной текущей прибылью, которые нужно выбрать из широкого списка новых выпусков за период от трех предыдущих меся?цев до трех лет. (Большинство из них исследуется на странице Новая Америка Investor s Business Daily . Старые исследовательские статьи о компаниях можно приобрести за умеренную плату на investors . com .)

Опытные инвесторы, владеющие правильной техникой выбора ак?ций и времени покупки, должны, несомненно, рассматривать возмож?ность приобретения новых выпусков, сформировавших правильные це?новые базы. Они могут быть замечательным источником новых идей, если обращаться с ними надлежащим образом. Большинство недавних лидеров являлись IPO не более восьми лет назад. При этом новые выпус?ки могут быть более волатильны и иногда переживать массивные кор?рекции в течение трудных медвежьих рынков. Обычно такое случается после периода дикого помешательства на рынке IPO , когда любое и каждое предложение кажется модной штучкой. Например, бумы но-


вых выпусков, разразившиеся в начале 60-х гг., в начале 1983 г., в конце 1999-го и в начале 2000 г., почти всегда сопровождались наступ?лением медвежьего рынка.

Конгресс, на момент написания этих строк в 2002 г., должен вновь понизить налог на прирост капитала, чтобы создать сильный стимул для тысяч предпринимателей запускать быстро растущие новые компа?нии. Наши исследования доказывают, что 80% акций, добившихся вы?дающихся результатов в 80-е и 90-е гг., были теми, что были проданы публике в предшествующие несколько лет. Америка сегодня нуждается в новых компаниях, чтобы породить новые изобретения и новые отрас?ли промышленности... а с этим и более сильную экономику, большее число рабочих мест и налогоплательщиков. Снижение налога на при?рост капитала всегда окупалось для Вашингтона. Это необходимо, что?бы вновь запустить рынок IPO и американскую экономику после колос?сального краха высокотехнологичных компаний в 2000 и 2001 гг.

Что такое конвертируемые облигации и следует ли вам в них инвестировать ?

Конвертируемая облигация позволяет вам обменять (конвертиро?вать) вашу облигацию на другую инвестиционную бумагу, как правило обыкновенную акцию, по определенной цене. Конвертируемые облига?ции обычно дают владельцу несколько более высокую прибыль, чем обыкновенные акции, наряду с потенциалом некоторых возможных прибылей, обычно связываемых с владением акциями.

Теория гласит, что конвертируемая облигация повышается почти с такой же скоростью, как обыкновенная акция, но во время спадов конвертируемая облигация снижается меньше. Как это случается с большинством теорий, действительность может быть иной. Существует также проблема ликвидности, поскольку многие рынки конвертируе?мых облигаций в трудные периоды могут пересыхать.

Иногда инвесторы прельщаются этим инструментом, потому что могут производить массивные заимствования и финансировать свои обязательства (получая больше покупательной способности). Это просто увеличивает ваш риск. Чрезмерный леверидж может быть опасен. Именно по этим причинам я не рекомендую большинству инвесторов покупать конвертируемые облигации.

Следует ли вам инвестировать в безналоговые ценные бумаги и налоговые убежища ?

Типичный инвестор не должен использовать эти инвестиционные инструменты (за исключением IRA , пенсионных планов 401 (к), и


KEOGH *), наиболее распространенными из которых являются муници?пальные облигации. Чрезмерная озабоченность налогами может сму?щать и снижать способность к здравым инвестиционным суждениям. Здравый смысл должен также подсказать вам, что если вы вкладываете капитал в налоговые убежища, появляется намного больше шансов, что налоговая инспекция решит проверить вашу декларацию.

Люди, стремящиеся к слишком большим налоговым льготам, часто заканчивают инвестированием в сомнительные или опасные предприя?тия. В первую очередь всегда следует анализировать объект инвести?ций, а налоговые соображения лучше отодвинуть на второе место. Это особенно справедливо в новом тысячелетии, когда верхняя планка на?логов снижена. Главным налоговым преимуществом 80-х, а затем 90-х гг. было сокращение ставки налога на прирост капитала.

В Америке любой действительно целеустремленный инвестор мо?жет добиться успеха. Учитесь делать чистую прибыль и, когда научи?тесь, радуйтесь этому вместо того, чтобы жаловаться на необходимость платить налоги, потому что вы сделали прибыль. Разве вы предпочли бы держать акции до тех пор, пока не получите убыток, чтобы не нужно было платить никакого налога? Просто смиритесь с тем, что Дядя Сэм всегда будет вашим партнером и, следовательно, будет получать свою долю вашей заработной платы и инвестиционной прибыли.

Я никогда не покупал безналоговые ценные бумаги или налоговые убежища. Это позволяло мне концентрировать все свои силы на поиске лучших возможных инвестиций. Когда эти инвестиции окупаются, я плачу налоги так же, как это делают все остальные. Всегда помните, что американская система свободы и возможностей ? величайшая в мире. Научитесь пользоваться ею и ценить ее.

Читать далее: Следует ли вам инвестировать в доходные акции?