Разделы



Другие общие ошибки

Типичные инвесторы во взаимные фонды стремятся покупать акции наиболее результативного фонда после того, как он имел наиболее ус?пешный год. Они забывают о том, что, как показывает история, в следующие год или два фонд, вероятно, покажет гораздо более скром?ные результаты. Если экономика входит в период спада, результаты могут оказаться еще более бледными. Таких условий обычно достаточ-


но, чтобы отпугнуть тех, у кого меньше уверенности, и тех, кто хочет быстро разбогатеть.

Некоторые инвесторы переключаются (обычно в неправильное вре?мя) на другой фонд, если кто-то убеждает их в том, что он намного безопаснее или имеет более горячие недавние результаты. Переключе?ние приемлемо, если вы имеете дело с действительно плохим или непра?вильным типом фонда, но слишком много переключений быстро унич?тожают то, что должно стать долгосрочной прибылью в результате сложения процентов.

Долгосрочным будущим Америки всегда было разумное инвестиро?вание. Американский фондовый рынок растет с 1790 г., и страна про?должит рост и в будущем, несмотря на войны, паники и спады. Инвести?рование во взаимные фонды (правильное инвестирование) является одним из способов извлечения выгоды из роста Америки и обеспечения долгосрочного финансового будущего ? вашего и вашей семьи.


Улучшение управления

пенсионными и институциональными портфелями

Поскольку мне приходилось управлять индивидуальными счетами, пенсионными фондами и взаимными фондами, а также руководить аналитиками и иметь дело с многими ведущими портфельными менед?жерами, у меня есть ряд соображений относительно профессионального управления капиталом.

Индивидуальным инвесторам нужно знать об институциональных управляющих капиталом как можно больше. В конце концов, они пред?ставляют I в нашей формуле CAN SLIM ? и ответственны примерно за 80% важных ценовых движений. Они также оказывают гораздо большее влияние на цены, чем специалисты, брокерские фирмы, внутридневные трейдеры или консультативные фирмы.

Прогнозирования являются стержнем любой торговой системы, поэтому хорошо сделанные прогнозы Форекс могут сделать вас бешено состоятельным.

Я учился на своих многочисленных ошибках, совершенных в про?шлом, и именно так все мы учимся и набираемся опыта в инвестирова?нии. Возможно, мой практический опыт, собранный во всех уголках Уолл-стрит на протяжении многих экономических циклов, поможет вам понять некоторые ключевые моменты.

Институциональные инвесторы : краткий обзор

Взаимный фонд, акции которого вы имеете, или пенсионный фонд, в котором вы участвуете, находится в руках управляющего институцио?нальным капиталом. Вы имеете законное право знать, хорошо ли рабо?тают его менеджеры, но важно также понимать, каким образом они выполняют свою работу.

Сегодняшние рынки находятся во власти профессионалов, и почти вся институциональная покупка осуществляется на собственные сред?ства, без привлечения заемных средств (маржи). В результате у боль?шинства ценных бумаг оказывается более солидный фундамент, чем тот, что был бы, если бы нашими фондовыми рынками правили спеку?лятивные маржевые счета. Например, в 1929 году индивидуальные ин?весторы активно участвовали в рынке, спекулируя с 10% собственных и 90% маржевых средств. Это одна из причин, объясняющих, почему так

п»ї

много людей пострадало, когда рынок обрушился. Однако в конце марта 2000 г. маржевый долг как процентная доля рыночной капитализации акций NYSE также достиг чрезвычайно высокого уровня.

В периоды продолжительных снижений профессиональные инвес?торы обычно не поддаются панике так легко, как индивидуальные. Собственно говоря, институциональная поддержка покупки часто по?является, когда цены идут вниз. Серьезные проблемы, с которыми фондовый рынок сталкивался в период с 1969 по 1975 г., не имели никакого отношения к институциональным или частным инвесторам. Они были результатом экономических ошибок и плохих политических решений, сделанных политическими деятелями в Вашингтоне. Фондо?вый рынок подобен гигантскому зеркалу, отражающему базовые усло?вия, политическое управление (или неумелое руководство) и психоло?гию страны.

Жесткая конкуренция среди управляющих капиталом и присталь?ное изучение результатов их работы, вероятно, сделали сегодняшних профессиональных инвестиционных менеджеров несколько более ква?лифицированными, чем они были 30 лет назад.

Первые книги Datagraph превращаются

в WONDA ?

Одним из первых продуктов, которые мы разработали для институ?циональных инвесторов, были книги O Neil Database ? Datagraph , содер?жащие чрезвычайно подробные графики тысяч публично торгуемых компаний. Это были первые продукты такого типа, и они являлись нововведением в мире анализа институциональных капиталовложений. Мы могли выпускать эти книги в удобном еженедельном формате, об?новляя их после закрытия рынка каждую пятницу. Эти всеобъемлющие книги доставлялись институциональным управляющим капиталом в конце недели, таким образом, они попадали к ним до открытия рынка в понедельник. Такая высокая скорость (для того времени) достигалась не только благодаря использованию базы данных, которую мы накопили и ежедневно поддерживали, но и благодаря нашему быстродействующе?му микрофильмирующему оборудованию. Когда мы начинали в 1964 году, дорогостоящие ЭВМ только появились, и никто не знал, как получать графики с их помощью. Как только мы смогли преодолеть этот барьер, стало возможно получать сложные обновляемые графики с по?мощью автоматизированного процесса со скоростью одного графика в секунду.

Сегодня технология настолько продвинулась вперед, что мы можем выдавать наисложнейшие датаграфы акций практически ежесекундно,


а книги O Neil Database стали основным источником информации во многих ведущих организациях взаимных фондов по всему миру. Перво?начально каждый датаграф давал информацию о цене и объеме, наряду с некоторыми техническими и фундаментальными данными. Сегодня каждый датаграф показывает 98 фундаментальных и 27 технических параметров, и они делаются для более чем 10 000 акций в 197 промыш?ленных группах. Это означает, что аналитик или портфельный менед?жер могут сравнивать любые компании как в рамках одной отрасли, так и по всей базе данных.

п»ї

Мы все еще предлагаем книги O Neil Database , содержащие по 600 страниц датаграфов, нашим институциональным клиентам как часть наших консалтинговых услуг. С появлением Интернета и слож?ной компьютерной технологии эти морально устаревшие бумажные книги заменяются нашей новейшей и в высшей степени инновацион?ной услугой WONDA ?. WONDA является сокращением от William O Neil Direct Access и обеспечивает всем институциональным клиентам пря?мой интерфейс с O Neil Database . O Neil Database содержит более 3000 технических и фундаментальных параметров данных по более чем 10 000 американских акций, a WONDA позволяет пользователям фильт?ровать и отслеживать базу данных, используя любую комбинацию этих параметров.

Первоначально мы разрабатывали WONDA как внутреннюю систе?му, использовавшуюся для управления нашими собственными деньга?ми. В 90-е гг., после многих лет реального использования, доводки и модернизации, эта услуга была предложена как новейший сервис William O Neil + Co ., доступный только институциональному инвестици?онному сообществу. Поскольку WONDA была задумана и создана наши?ми внутренними портфельными менеджерами, аналитиками и компью?терными программистами, эта услуга разрабатывалась в расчете на институционального управляющего капиталом. Институциональные управляющие капиталом часто должны принимать быстрые решения, находясь в гуще событий рыночного дня, и WONDA предлагает широкий ассортимент функций, позволяющих осуществлять мгновенный доступ и мониторинг критически важных данных по акциям и связанной с ними информацией во время движения рынка. Некоторые из наших институциональных клиентов, использующих WONDA , говорят, что они могут практически печатать деньги с помощью этой системы. Эти клиенты представляют широкую гамму от очень консервативных управляющих до быстро торгующих менеджеров хеджевых фондов. По?нятно, что никакая компьютерная система не может печатать деньги, но такие отзывы со стороны некоторых из крупнейших и лучших инсти?туциональных клиентов указывают на функциональность и эффектив?ность WONDA .


Интерпретация датаграфа Dome Petroleum

Один из секретов, который вы как успешный индивидуальный инве?стор никогда не должны забывать, состоит в том, что акцию нужно покупать прежде, чем ее потенциал станет очевидным для других. Когда появляются многочисленные исследовательские отчеты, фактически наступает время, чтобы подумать о продаже. Если ее ценность очевидна почти для каждого, покупать уже, вероятно, слишком поздно.

Прилагаемый датаграф Dome Petroleum размечен так, чтобы выде?лить несколько способов интерпретации и использования этого приме?ра фундаментальной и технической информации. В ноябре 1977 г. мы рекомендовали Dome организациям по 48 долл. Руководителям фондов эта идея, может быть из-за недостаточно консервативного бухгалтер?ского учета компании, не понравилась, поэтому мы купили акцию себе. Dome стала одним из наших величайших выигрышей того времени. Этот и следующие примеры являются реальными жизненными событи?ями, показывающими, как бизнес делается на практике.

Читать далее: История PicnSave