Разделы



Блаженство покупателей у дна

Многие организации покупают акции при их движении вниз, но ловить рыбку у дна ? не всегда лучший способ достичь оптимальных результатов. Это может поставить лиц, принимающих решения, в пози?цию, когда они будут покупать акции, медленно деградирующие или замедляющие свой рост.

Другие организации, занимающиеся управлением капиталом, ис?пользуют модели оценки, ограничивающие инвестиции акциями в ниж?ней части исторических диапазонов Р/Е. Этот подход работает для нескольких необычайно способных, консервативных профессионалов, но с течением времени он редко дает по-настоящему выдающиеся ре?зультаты. Несколько крупных банков Среднего Запада, использующие этот подход, по производительности непрерывно отстают. На Р/Е поме?шано слишком много аналитиков. Они хотят продавать Р/Е, который повысился и выглядит высоким, и покупать тот, который падает. Моде?ли наиболее успешных акций за пятьдесят лет показывают, что низкий или разумный Р/Е не является причиной огромных увеличений в цене. Те, кто ориентируется на низкий Р/Е, пропустили, вероятно, почти всех крупных лидеров фондового рынка последней половины столетия.

Я знаком с сотнями организаций и практически каждой инвестици?онной философией. Большинство тех, кто концентрируются при выборе


акций на теории недооцененности, неизменно отстают от лучших сегод?няшних менеджеров. Иногда эти недооцененные акции становятся еще более недооцененными или длительное время отстают от рынка.

Сравнение результатов инвестирования в рост с результатами инвестирования

Прогнозирования являются стержнем любой торговой системы, в связи с этим хорошо воспроизведенные прогнозы Форекс могут сделать тебя архи состоятельным.

в стоимость

В течение предыдущих 12 экономических циклов, как я могу судить на основании своего опыта, самые лучшие управляющие капиталом давали среднегодовую прибыль на уровне 25%, в некоторых случаях ? 30%. Эта небольшая группа состояла или из менеджеров акций роста, или из менеджеров, чьими наиболее успешными инвестициями были акции роста.

Лучшие менеджеры, инвестировавшие в недооцененность, за тот же период имели средний результат лишь на уровне 15-20%. Некоторые имели прибыль свыше 20%, но они были в меньшинстве. Большинство индивидуальных инвесторов не имеют достаточной подготовки, чтобы делать в среднем 25% или более годовых, независимо от используемого метода.

Фонды стоимости добиваются больших успехов в периоды падаю?щих или плохих рынков, потому что их акции обычно не сильно повы?шаются во время предшествующего бычьего рынка, отчего они, как правило, и меньше корректируют. Поэтому большинство людей, пробу?ющих отстоять дело стоимости, выбирает вершину рынка в качестве отправной точки десятилетнего или большего периода для сравнения с инвестированием в рост. Это приводит к некорректному сравнению, в котором инвестирование в стоимость может оказаться более успеш?ным, чем инвестирование в акции роста. Действительность состоит в том, что, если рассмотреть ситуацию объективно, инвестирование в акции роста в течение большинства периодов обычно превосходит ин?вестирование в стоимость.

п»ї

Value Line отказывается от системы недооцененности

С 30-х до начала 60-х гг. служба Value Line ранжировала акции, которые отслеживала, как недооцененные или переоцененные. Резуль?таты компании оставались посредственными, пока она в 60-е гг. не отказалась от этой системы и не начала оценивать акции, основываясь на природ ?е прибыли и поведении относительно рынка. После этой перемены результаты работы Value Line существенно улучшились.


Перевес и недовес относительно S & P

Многие организации вкладывают капитал главным образом в акции S & P 500 и пытаются перевесить или недовесить позиции в некоторых секторах. В результате они никогда не будут иметь результаты намного лучше или хуже, чем индекс S & P 500. Однако выдающийся менеджер акций роста малого или среднего размера должен потенциально быть в состоянии в течение нескольких лет превзойти индекс S & P 500 в сред?нем в 1 1/4-1 V 2 раза. Взаимному фонду трудно существенно побить индекс S & P 500, потому что S & P по сути дела является управляемым портфелем, который все время добавляет более новые, лучшие компа?нии и избавляется от отстающих.

Читать далее: Слабости системы отраслевых аналитиков