Разделы



Следует ли идти по пути индексных фондов?

Наконец, несколько слов об индексировании портфелей акций. Су?ществует идея, что цель пенсионного фонда состоит в том, чтобы соот?ветствовать какому-нибудь общерыночному индексу. Это теоретически опасное заключение.

Если нам суждено пережить еще один крах рынка типа 1929 г. и общерыночные индексы уменьшатся в стоимости на 90%, ни один разум?ный попечитель не сможет поверить, что целью его фонда является потеря 90% стоимости. Никто не будет счастлив только потому, что фонд достиг цели, соответствуя бедственным результатам движения индекса.


Я видел уменьшенную версию этого в 1974 г., когда был приглашен оценить фонд, потерявший ровно 50% своих активов, потому что он управлялся организацией, специализировавшейся на индексных фон?дах и продвигавшей их. Люди были очень расстроены, но слишком смущены, чтобы публично высказывать свои выводы.

Почему кто-то должен ожидать, что большинство управляющих капи?талом будет работать лучше, чем большинство музыкантов, бейсболис?тов, врачей, преподавателей, художников или плотников на своих мес?тах? Суть вопроса в том, что типичный человек в данной области может слегка недотягивать до требуемого стандарта. Ответ в сфере управления капиталом тот же самый, что и в других профессиях: чтобы получить результаты выше среднего, вы должны найти тех менеджеров, которые могут довольно последовательно превосходить рыночные индексы.

Некоторые будут говорить, что это невозможно, но это неправда. Говорить, что вся информация уже известна, что акции не могут быть отобраны так, что превзойдут рыночный индекс, ? нонсенс.

Прогнозирования являются стержнем любой торговой системы, в связи с этим грамотно составленные прогнозы Forex могут сделать вас крайне состоятельным.

Рейтинговая система Value Line после 1965 г. является вполне доста?точным свидетельством того, что акции могут быть отобраны так, что будут существенно выигрывать у рынка. Лучшие из наших собственных отобранных датаграфом акций значительно опережают рынок.

Во время творческого отпуска в Университете Чикаго профессор Марк Райнганум из Университета штата Айова провел независимое исследование, названное Отбор первоклассных ценных бумаг. Для своего исследования он выбрал девять переменных, сопоставимых с теми, о которых рассказано в этой книге, и в 1984-1985 гг. достиг результатов на 36,7% выше, чем S & P 500.

Он не один. Мы получили сотни свидетельств от инвесторов, кото?рые также существенно опередили рыночные индексы.

Те, кто говорят, что фондовый рынок представляет собой случайное блуждание, дезинформированы. Существует несколько систем, которые могут выигрывать и выигрывают у рынка. К сожалению, существует также слишком много плохо обоснованных мнений, ложных интерпре?таций и разрушительных эмоций, которые вмешиваются в игру. Иногда суждения просто плохи или мелки. Иногда используется слишком много сложных переменных. Некоторые события меняются слишком быстро, чтобы успевать за ними, и, наконец, появляется слишком много фунда?ментальных и технических исследовательских отчетов, рекомендую?щих покупать посредственные акции на их пути вниз. Именно поэтому рекомендаций продавать так немного и они столь редки в начале каждо?го медвежьего рынка.

п»ї

В будущем индексирование небольшой части инвестиций социаль?ного обеспечения будет, вероятно, разумным, если будут созданы пра?вила, удерживающие правительство от влияния на любое из инвестици-


онных решений. В конце концов, существующие инвестиции социаль?ного обеспечения даже не поспевают за инфляцией.

Вы можете видеть, что даже профессионалы должны оценивать и изменять используемые ими методы, если те не работают. Все мы дела?ем ошибки, но ответ состоит в том, чтобы искать то, что работает, как только вы видите, что что-то не работает. История даст вам достовер?ные примеры, которые должны направлять вас в вашем инвестирова?нии. Только путем тщательного изучения и исследования ? а не прини? мая общепринятую точку зрения ? смогли мы прийти к этим ценным результатам. Используйте их и процветайте. Вы можете это сделать.


Читать далее: Важные принципы, которые надо помнить