Разделы



Сохранение капитала

Как мы подчеркнули в Главе 2, стиль вашей торговли будет определяться тем, сколько денег вы имеете. На фьючерсных рынках минимальный размер счета в 5.000 долл. позволяет торговать одним S & P e - mini с переносом позиции на следующий день или двумя e - mini в течение дня. На фондовых рынках вы можете использовать левередж, чтобы увеличить свой капитал в два раза или, при дэйтрейдинге, даже в 6 раз. Поэтому — особенно, когда речь заходит об акциях - теоретически не существует трейдера с недостаточным капиталом. Даже если у вас всего 100 долл., вы, очевидно, могли бы торговать несколькими акциями по 10 долл. Конечно, мы предполагаем, что для занятий дэйтрейдингом вы имеете несколько тысяч долларов - от 5.000 до 50.000 долл. или больше, которыми вы готовы рискнуть. Но независимо от размеров этой суммы денег вы должны рассматривать ее как начальный капитал, который никогда не должен быть серьезно исчерпан. Подходя к делу с таких позиций, у вас будет должное уважение к деньгам, вовлеченным в торговлю.

Проблема многих трейдеров в том, что "сохранение капитала" напоминает им позицию консервативного инвестора, покупающего только муниципальные облигации категории ААА. Хорошо и безопасно, но со сравнительно низкой доходностью. Я предлагаю здесь сосредоточиться на сохранении капитала применительно к биржевой торговле — наиболее рискованного занятия, которое только можно представить. Звучит довольно противоречиво, не правда ли?

Да... и нет. Упор на сохранение капитала поможет удержать убытки на строго минимальном уровне, позволяя расти прибылям. Для этого надо твердо придерживаться правила 2 к 1. Его суть в следующем.

На каждый потерянный доллар вы должны делать минимум 2.00 долл. (лучше даже 2.50 долл.) без учета комиссионных. Иными словами, на каждые сделанные 2.00 долл. вы должны терять не более 1.00 долл. В общем, ваша цель — сократить свои убытки до уровня, составляющего лишь половину того, что вы зарабатываете, позволяя прибыли расти .

Если следовать этому правилу неукоснительно, вы можете проигрывать в более 50% своих сделок и все же делать деньги. Это очень важное соображение, поскольку, по статистике, в своей торговле вы будете иметь большее количество проигрышных сделок, чем выигрышных. Вот как это работает.

Для простоты иллюстрации, скажем, вы проводите 10 сделок, придерживаясь правила 2 к 1. В шести сделках — 60% общего количества — вы теряете по 1 долл. А в оставшихся четырех сделках — 40% общего количества — вы делаете по 2 долл. Ваши убытки — 6.00 долл., а выигрыши - 8.00 долл. Это дает чистую прибыль 2.00 долл., хотя вы и потеряли 60% своих сделок!

Такое отношение риска/награды можно достигнуть только с применением дисциплины (опять это слово) и строгим использованием стопов. Вы не можете сочетать маленький потенциал прибыли с ультрашироким стопом. Ваше соотношение риск/вознаграждение окажется полностью разбалансированным. Даже если бы вы сделали деньги на той сделке, вам следовало бы подвергнуть сомнению свою логику и технику исполнения. Если вознаграждение маленькое, риск должен быть еще меньше.

п»ї

Вот подтверждение того, что я имею в виду, на реальном примере.

Скажем, ваш технический анализ идентифицировал область разворота для S & P между 1211,50 и 1212,50. (Помните, это работает с любым рынком или акцией. Мы используем в этом примере фьючерс индекса S &P потому, что это то, чем я торгую.) Выше этой области разворота нашими целевыми уровнями, на которых мы ожидаем встретить сопротивление, являются 1219, 1222,50 и затем 1230.

Рынок открывается, и первоначальный диапазон оказывается прямо вокруг этой области разворота, выстраивая там хорошую поддержку. Поэтому я открываю длинную позицию на 1213 со стопом на 1211, который пока совпадает с минимумом диапазона со времени открытия. Мой риск составляет два пункта в нижнюю сторону. Моя верхняя цель, основанная на техническом анализе, установлена на 1219, что дает потенциал прибыли в шесть пунктов. Это более чем соответствует требованиям моего соотношения риск/награда один к двум. В данном случае соотношение награды к риску составляет 3:1.

Теперь, когда рынок доходит до 1219, я закрываю сделку. Я беру прибыль в шесть пунктов. Не имеет значения, если рынок пошел выше. Хотя я и "упустил" большую прибыль. Самое важное — я провел сделку в соответствии с планом. На уровне 1219 я почувствовал, что шансы дальнейшего роста уменьшились. Я мог бы уменьшить позицию, но вместо этого я достиг своей целевой прибыли в этой сделке. Я вышел, когда почувствовал, что имеет смысл выйти так же, как я открыл сделку, когда имело смысл ее открывать.

Иными словами, цель в том, чтобы вводить сделки, когда риск проигрыша низок, и выходить из сделок, когда этот порог низкого риска позади.

Наличие плана и дисциплинированное его выполнение поможет определять и исполнять сделки с максимумом здравого смысла. Если вы знаете, почему совершаете сделку - держатся старые уровни поддержки, прорыв выше ключевого сопротивления, восстановление к специфическому уровню, - вы увеличиваете шанс успешного ее исполнения. Единственное, чего вы должны избегать, — это сделки 50 на 50.

Курсы Forex - это замечательная для вас подготовиться к прибыльной работе на рынке Форекс!

Напротив, вам следует искать сделки, указывающие (по данным технического анализа) на достаточный потенциал движения вверх для длинной позиции или вниз, когда вы открываете короткую позицию. Если рынок в какой-то момент может "пойти в любую сторону" от данного пункта, это нейтральная зона. В таком случае гораздо лучше выждать, пока рынок начнет двигаться из этой зоны в ту или иную сторону, и уже потом совершать сделку.

Например, S & P находится в коридоре между 1210 и 1220. (Или акция в течение нескольких прошлых дней может быть в дневном диапазоне от 48 до 51 долл.) Будете ли вы покупать на 1215? Будете ли вы на этом уровне открывать короткую позицию? Нет, не будете, потому что из этой точки рынок может пойти в любую сторону. У вас только половина шансов оказаться "правым", а это не такие шансы, чтобы торговать. Гораздо лучшая стратегия подождать, пока рынок не дойдет до 1210,10 или 1210,20 и купить там, с продающим стопом на 1209,80 и целевой прибылью на 1219,50.

п»ї

Как вы можете видеть из предыдущих примеров, когда дело касается сохранения капитала, две аксиомы торговли - отношение риск/вознаграждение 1:2 или лучше и использование стопов - идут рука об руку. Вы хотите, чтобы ваш риск был не больше, чем половина потенциального выигрыша. Вы добиваетесь этого, ограничивая убытки с помощью стопов.

Страховочные стропы не дают вам упасть, когда рынок, не-ожиданно понижаясь или повышаясь, идет против вас. На первых порах следует быть очень осмотрительным с использованием стопов. При планировании своих сделок вам следует одновременно определять три ключевых пункта:

1. вход;

2.    выход;

3. стоп.

Точки входа и выхода для каждой сделки определяются вашим техническим анализом. А стоп вы расположите так, чтобы отношение размера вознаграждения к риску было минимум 2:1. Следовательно, если вы рассчитываете заработать на сделке четыре пункта, не следует рисковать больше, чем двумя пунктами. Помните, основополагающие принципы сохранения капитала работают независимо от размера позиции. Торгуете ли вы 10 основными контрактами S & P или одним e - mini , имеете ли позицию, включающую 100 акций или 10.000 акций, дисциплина остается той же самой.

Однако, как я уже описывал в Главе 2, неотъемлемая часть торговли — проскальзывание. Вы можете намереваться войти в рынок по одной цене, а исполнение рыночного ордера, по которому вы входите, может получиться гораздо выше того уровня, на котором вы хотели купить, или гораздо ниже того, где вы хотели продать. Вы всегда должны следить, какое проскальзывание получаете. Если оно чрезмерное, попробуйте изменить, как (и у кого) вы вводите свои ордера. Кроме того, проскальзывание надо учитывать в вашем торговом плане так, чтобы ваше отношение награды к риску 2:1 осталось неизменным. Имейте также в виду, чем больше будут становиться масштабы вашей торговли, тем бблыпей проблемой становится проскальзывание.

Помните, стопы — это те уровни, где вы хотели бы выйти из сделки, если рынок пойдет против вас. Но на очень подвижном рынке вы можете не суметь выйти точно там, где помещен ваш стоп. Другими словами, само по себе только наличие стопа не означает, что ордер будет исполнен именно по его цене, поскольку этому могут помешать преобладающие условия рынка.

Имейте также в виду, вы не можете использовать просто "умственный стоп" - что-то вроде "если рынок пойдет против меня, я выйду" - потому что вы можете поддаться искушению не выскакивать из рынка вовремя, ограничивая тем самым убытки. Поскольку стоп не был формально введен, вы можете "двигать" этот умственный стоп все дальше и дальше вниз при проигрывающей длинной позиции или поднимать его при проигрывающей короткой позиции. Почему? Потому что вы верите (или надеетесь, или желаете, или молитесь), что рынок развернется и пойдет в вашу сторону. Как я уже говорил в Д есяти Заповедях в Главе 1, когда дело доходит до рынка, не должно быть никаких "хочу, надеюсь или молю". Пользуйтесь стопами. Точка.

Как размещать стопы, зависит в значительной степени от вашей цели и вашего стиля торговли. Естественно, если вы держите позицию в течение нескольких дней, вы, скорее всего, будете иметь более удаленный стоп, чем тот, кто занимается дэйт-рейдингом. В обоих случаях размещение стопа отражает максимальный убыток, на который вы можете пойти в одной сделке. Это общее правило — не следует рисковать за раз более чем 10% своего капитала.

Существует только одна ситуация, при которой вам следует рассматривать возможность перемещение стопа - когда вы ис-пользуете плавающие стопы. Конечно, бывает и так - об этом мы поговорим в Главе 8, посвященной торговле на NASDAQ , что вы можете корректировать расстановку стопов. Но это происходит как часть вашего торгового плана, составленного прежде, чем вы размещаете сделку. Я имею в виду использование плавающих стопов в конкретной сделке.

Такой стоп действует подобно страховочной сетке. Вы находитесь в 10 футах от земли, а сеть — в шести футах. Затем вы переходите на 12 футов от земли, а сеть передвигается на восемь футов, затем вы — на 14 футах, а сеть — на 10 футах и т.д. Это концепция, аналогичная плавающим стопам. Эти стопы перемещаются вверх вместе с вашей длинной позицией или вниз — с короткой, пока вы полностью не закроете сделку.

Вот пример.

Ваш технический анализ указывает поддержку для S & P на уровне 1210. Вы открываете длинную позицию на 1210,10 с первичной целевой прибылью, указанной вашим техническим анализом, на уровне 1215 и вторичной — на уровне 1220. Вы устанавливаете защитный продающий стоп на 1209. Затем рынок движется вверх, доходя до вашей первой цели на 1215, при этом восходящий моментум остается сильным. Тут вы с прибылью выходите из половины своей позиции. На этом этапе у вас на руках все еще сохраняется длинная позиция от 1210,10, напра-вляющаяся к 1220. Чтобы сохранить соотношение риск/награда в равновесии, вы подтягиваете свой стоп вверх, скажем, на 1214. Если рынок повернет вниз прежде, чем доберется до 1220, вы все равно останетесь с прибылью. Если бы вы не переместили стоп, а рынок быстро пошел вниз, ваш стоп сработал бы с небольшим убытком на 1209. Если бы вы совсем сняли стоп, падение рынка могло бы уничтожить большую часть вашей прибыли - и вы совершили бы торговый грех, превратив выигрыш в проигрыш.

Одно из наиболее опасных действий на рынке — торговля без стопов. Будучи "остановленными" много раз подряд, некоторые трейдеры решают не использовать их вообще. Они, например, открывают длинную позицию на 1210 со стопом на 1209. Рынок подходит к 1211, замирает, затем откатывается к 1209, где срабатывает стоп. Рынок томится там некоторое время, затем доползает до 1210 и, наконец, подскакивает до 1212,50 и затем до 1215. Разочарованные, они видят в стопе на 1209 препятствие, не позволившее им провести прибыльную сделку. Если бы не этот стоп на 1209, они получили бы прибыль. Рынок повел себя точно так, как они думали, и т. д., и т. д., и т. д.

Проблема здесь не в стопе как таковом, а в том, что, когда стоп сработал , они потратили слишком много времени впустую на эмоциональные переживания, сердясь на самих себя и рынок, и не увидели потенциала возвращения на рынок, как только он снова поднялся выше 1210. Реальная проблема, однако, могла возникнуть, если они разместили бы сделку без стопа. Они открывают длинную позицию на 1210, и рынок ползет к 1210,50, а затем резко обрывается к 1205. Тогда они пробуют выйти из рынка, но он наводнен продавцами при полном отсутствии покупателей. Они не могут выйти по 1205, а может быть, даже и по 1203.

Как мы расскажем позднее, если волатильность рынка уве-личивается до уровня, при котором ваши стопы срабатывают слишком часто, вы можете рассмотреть возможность расширения своих стопов. Но, если вы это сделаете, вы должны пропорционально сократить размеры своих сделок. В результате объем капитала, подвергаемого вами риску, не увеличится.

Как велики могут быть размеры этого капитала, зависит от многих переменных. Одна из них — опыт. Даже если в вашем распоряжении неограниченный капитал, вряд ли стоит влезать в торговлю, покупая и продавая тысячи акций или 10-контракт-ные позиции полноразмерных S & P . Когда вы начинаете учиться, уровень вашего опыта больше соответствует небольшим сделкам.

Ваш риск определяется суммой денег на кону — не в банке. Конечно, до сих пор мы все время говорили, что вы должны концентрироваться на торговле, а не на деньгах. Но это становится все более и более трудным, когда вы торгуете ббльшей позицией, чем та, в которой вы чувствуете себя комфортно, учитывая ваш уровень опыта и уровень волатильности рынка.

Это поднимает вопрос об учебной торговле, имеющей опре-деленную ценность, поскольку с ней вы проходите все рутинные торговые операции - выбор точек входа, выхода и стопа без фактического совершения сделок. Лучше всего при занятиях учебной торговлей записывать каждую сделку, не "корректируя" записи потому, что вы "хотели" сделать что-нибудь по-другому. Если неукоснительно записывать каждую учебную сделку на протяжении всей фазы обучения, вы сможете увидеть, где добивались успеха, а где - терпели неудачу. Например, если вы раз за разом выходите из сделок слишком поздно, то сможете скорректировать свою методологию определения точек выхода. Но учебная торговля и в самом деле не более чем знакомство с рутинными операциями. Она не может воспроизвести эмоциональное восприятие торгов. С одной стороны, когда вы занимаетесь учебной торговлей, центр вашего внимания на точках входа и выхода. Вы решаете "войти" на рынок на 1253, имея целью 1256. Вы смотрите и ждете, когда рынок пройдет от одной точки до другой. Но, когда вы торгуете реальными деньгами, вы должны вести борьбу с кучей эмоций — от страха до эйфории — все то время, пока рынок передвигается по синусоиде между 1253 и 1256. Вы будете ощущать каждый тик рынка: облегчение, когда он перемещается от 1253 к 1253,20, и болезненный страх, когда он с 1254 ныряет до 1253,50. Учебная торговля не может подготовить вас к этому должным образом.

Помните, торговля на 90% состоит из эмоций и психологии. Вы не будете знать, каково это "чувствуется", когда рискуешь своим капиталом, пока не поторгуете живыми деньгами. Тогда, только тогда вы сможете познать баланс между слишком большим риском и риском, адекватным для получения соответствующего вознаграждения. Этот акт балансирования сохранится на протяжении всей вашей торговой карьеры.

Представьте себе такую аналогию: два кадета учатся в Вест-Пойнте, уважаемой военной академии, изучая одни и те же предметы, от истории до стратегии и умения командовать. Но вы не можете знать, кто из них будет лучше вести себя под огнем до тех пор, пока они не окажутся на поле битвы. На эмоциональном уровне торговля подобна описанной ситуации. Вы можете выбирать точки покупки и продажи, глядя на график или наблюдая рынок в режиме реального времени. И все же вы не будете знать, как вы справитесь с эмоциональным и психологическим давлением торговли, пока не вложите в сделку свой капитал, и затем успешно совершите умственное переключение, чтобы сосредоточиться на торговле, а не на деньгах.

Когда я рассказываю эту историю на конференциях или во время произнесения речи, очень многие люди упускают ее суть. Они сосредоточиваются на награде и пропускают урок о риске. Давайте посмотрим, что получится у вас.

Дело было в четверг после "черного понедельника", того рокового дня в октябре 1987 года, когда фондовый рынок упал на 502 пункта. Многие на Уолл-стрите и в торговых ямах Чикаго подумали, что настал конец света. Как я вспоминаю в своей биографической книге "Дэйтрейдер", в черный понедельник меня не было в стране. Я тут же помчался назад (использовав имевшийся у меня открытый билет на "Конкорд" от Лондона до Нью-Йорка), чтобы торговать. Волатильность в те дни была огромной, поскольку еще не были введены "лимиты", действующие как тормоза, замедляющие нисходящее движение. Яма выглядела как поле битвы.

Утром того четверга, перед гонгом открытия, я бросил взгляд в яму. Брокеры двигались нервно, ожидая открытия. Когда-то и я был исполнителем ордеров, и мне знакомо это острое чувство. Я видел, как они волновались, стреляя вокруг глазами. Это продавцы, решил я, причем потенциально крупные продавцы.

Непосредственно перед открытием рынка брокерам разрешают объявлять свои предложения и запросы цен (биды и аски), задающие тон открытию. Тем утром мои подозрения подтвердились, когда брокер выкрикнул свое предложение — на 400 пунктов ниже. Затем другой брокер, этот от Shearson , предложил продажу на 1.000 пунктов ниже. Помните, в те дни никаких лимитов на торгах не было. Я захотел проверить ситуацию, чтобы увидеть, насколько низко может опуститься рынок. "Я — на 2000 ниже", — проревел я в яму.

Брокер от Shearson ответил через секунду: "Я — на 3000 ниже!" (Не забывайте, что 3000 в яме равны 30.00 на экране. Чтобы проиллюстрировать масштабы происходящего, скажу, что в те дни движение на 400 или 500 пунктов в яме S &P было весьма существенным. На рынке наличных контрактов Dow перемещение на 30 пунктов было бы сенсационной новостью. А тут рынок фьючерсов S &P даже не открылся, а мы уже были ниже на 3000.)

Я должен был знать, как низко он может пойти: "Я на 4000 ниже!"

"5000 ниже", — проревел в ответ брокер Shearson .

Кончилось тем, что S &P открылся на 5600 пунктов ниже. Я почувствовал нутром, это было свободное падение, но это должно было быть близко к самому низу. "Покупаю!" — проорал я брокеру Shearson , но мою руку схватил трейдер позади меня. "Льюис! Даю 150".

"Покупаю!" — провопил я и нацарапал сделку на своей карточке. У меня оказалось 150 длинных контрактов при рынке приблизительно на 5600 пунктов ниже.

Секундой позже мое внимание привлек другой брокер, продававший 300.

"Не могу", — просигналил я в ответ. Это дало бы мне в совокупности 450 длинных контрактов — огромная позиция на любом рынке, но особенно на таком. Я не думал, что смогу переварить такой риск.

Через две секунды мое внимание привлек трейдер на другой стороне ямы. "Что вы делаете?" — просигналил он.

"Я — продавец", — ответил я.

Я предложил ему 150 контрактов, купленные мною пол-минутой раньше, по цене на 2000 пунктов выше, чем покупал. На той единственной сделке я сделал 1,3 миллиона долл. А вот если бы я взял и другие 300 контрактов, моя прибыль была бы целых 5 миллионов долл. Но я не жалел о прошлом.

Легенды, язык и знания трейдеров (окончание)

Я достиг моего внутреннего предела риска. Я провел несколько других небольших сделок, принесших мне 40.000 или 50.000 долл. После этого я почувствовал, что хватит. Из торговой ямы я прошел в туалет и меня вырвало .

Так в чем же мораль этой истории? В том, что торговля может принести вам приличные 1,3 миллиона долл., но хватит ли у вас силы духа? Или в том, что всегда и при любых обстоятельствах можете ли вы позволить риску побороть вас? Конечно, я и до того времени торговал сотнями контрактов. Но никогда на рынке, подобном этому, с рожденной кризисом волатильностью и отсутствии каких-либо лимитов. Теперь, после введения в торговлю ограничителей, мы чего-либо подобного уже никогда не увидим.

Людям нравится эта история из-за опосредованного со-переживания , связанного с созданием миллиона за полминуты. Но если это все, что они слышат, значит, они ничего не поняли. Суть в концентрации, позволяющей вам торговать с ясной головой, не идя на риск, который может вызвать панику.

Так сколько же риска будет в самый раз, а сколько слишком много? По мере роста опыта и мастерства проведения сделок вы будете увеличивать размер своих сделок. Одновременно повысится как потенциал прибыли, так и потенциал убытков. Когда станет слишком много? Опять-таки, лучше всего судить вам. К тому времени, когда встанет этот вопрос, вы будете знать, какой рынок наилучшим образом удовлетворяет вашему стилю торговли. Вы будете знать, в какое время дня вы, как правило, получаете наибольшую прибыль. Вы будете знать сигналы и индикаторы своего любимого вида торговли, будь то игра на прорыве или продажа на подъеме. И вы, несомненно, отдадите предпочтение игре на длинной или короткой стороне. Обычно все начинают торговать с покупки. Это естественно. Вам нравится расклад, поэтому вы покупаете. Это соответствует поведению рядовых инвесторов. Если брокер звонит инвестору и говорит, что акции компании X сейчас идут по 90 долл., но мы думаем, что они понизятся до 50 долл., что будет нормальной реакцией? "Позвоните мне, когда они будут по 50 долл., и я куплю". Редкий инвестор решит открыть короткую позицию на уровне 90 долл. с намерением выкупить ее, когда курс опустится до 50 долл. Инвестору трудно представить себе продажу того, чего у него нет.

Что касается дэйтрейдеров, то, хотя они обычно начинают учиться на длинной стороне, рано или поздно наступает момент, когда они начинают чувствовать себя комфортно и при продаже на короткой. После этого, похоже, большинство начинает предпочитать торговать с короткой стороны. Среди трейдеров существует также вера, что рынок понижается быстрее, чем повышается. Но если вы когда-либо попадались с короткой позицией во время роста рынка, вы знаете, что рынок может взмывать к небесам столь же быстро, как быстро он может падать в пропасть.

Какими бы ни были ваши стиль и предпочтения, рассматривая вопрос об увеличении размера своих сделок, вы должны учитывать "правило бензобака" (" gas tanh rule "). Здесь следует отдать должное нашему аналитику Джиму Себанку, от которого я впервые услышал эту аналогию. Это хорошее сравнение, особенно подходящее, чтобы помочь начинающему трейдеру понять концепцию "забывания" о капитале сразу же после размещения сделки.

Когда вы приезжаете на бензозаправочную станцию и под-руливаете к колонке, вы знаете, что заправка обойдется вам в 20 или 30 долл. Когда вы расплачиваетесь, то можете и переплатить, но, отъехав, вы больше не думаете о деньгах (хотя, если бензин подорожает выше 3 долл. за галлон, жить станет нелегко!) Это просто издержки, связанные с использованием автомобиля.

Когда вы торгуете, вы должны думать о стоящих на кону деньгах не больше, чем вы думаете о стоимости бензина, отъезжая от бензоколонки. Эти деньги на кону просто издержки, необходимые для торговли. Поэтому, если вы думаете об этих 500 долл., или 5.000 долл., или 50.000 долл., которыми рискуете во время торговли, значит, ваш риск слишком велик. Вы торгуете объемом, слишком большим для вашего допуска риска и капитализации.

Вы знаете, для торговли требуются деньги. И вы знаете, что ставите на кон деньги - деньги, могущие пропасть, если рынок пойдет против вас. Поэтому, если размер капитала, которым вы рискуете в сделке, волнует вас больше, чем наполнение бензобака, вы должны переоценить размер ваших сделок с учетом капитализации и восприятия риска.

Еще раз напоминаю, сохранение капитала сводится к дисциплине и способности сводить свои эмоции к минимуму. Ваша цель — найти уровень риска, не вызывающий эмоций, особенно страха, и, следовательно, позволяющий оставаться настолько объективным, насколько возможно. Сохранив душевное равновесие, вы имеете наилучшие шансы на выполнение игрового плана и проведение хорошо исполненных сделок.

Читать далее: Хорошо исполненная сделка