Разделы



Зависимость между облигациями и линией AD

У читателя, вероятно, возникает вопрос, какое отношение линия роста/ падения имеет к межрыночному анализу. Ответ прост — самое непосредствен ное. Линия роста/падения, в частности, связана с рынком облигаций, посколь ку 38% акций, обращающихся на Нью-йоркской фондовой бирже, зависят от процентных ставок и сильно коррелируют с ценами на облигации. Тем са мым ценовые тенденции облигаций определяют ценовую динамику трети всех акций NYSE . Тот факт, что рынок облигаций обычно опережает рынок акций, во многом объясняет, почему линия AD является опережающим индикатором всего рынка акций.

На рис. 8.1 сравниваются промышленный индекс Доу и линия роста/паде ния NYSE за период с конца 1993 по конец 1994 года. Восходящая тенденция линии AD исчерпала себя в четвертом квартале 1993 года, в то время как индекс Доу формировал новые максимумы. Это породило медвежье расхожде ние. Подъем индекса Доу до отметки 4000 в феврале 1994 года совпал с двойной вершиной на линии AD (первая из которых появилась раньше второй на пять месяцев). Это негативное расхождение между индексом Доу и линией AD пре дупредило о возможном осложнении рыночной ситуации в наступающем 1994 году. Ниже мы покажем, что послужило причиной формирования вершины на графике линии AD .



 


На рис. 8.1 также показаны разительные отличия в динамике индекса Доу и линии роста/падения: первый консолидировался в течение 1994 года, поте ряв менее 10%, а вторая резко упала. В тот же период снижение многих секто ров рынка акций превысило 20%. Драматические события 1994 года, затронувшие весь рынок акций (и о которых не просигнализировал промыш ленный индекс Доу), объясняют, почему этот год назван годом скрытого медвежьего рынка. Это был горький урок, показавший, как опрометчиво опи раться на горстку узких фондовых индексов для прогнозирования рынка.

Занятия Форекс - это отличная перспектива для тебя подготовиться к удачной работе на бирже Форекс!

На рисунке 8.2 показана истинная причина формирования пика на линии AD в конце 1993 года и ее последующего падения на протяжении всего 1994 года. Именно в этот период в игру вступил рынок облигаций. Пик облигаций сентября 1993 года совпал с первой вершиной линии AD . Второму пику (февраль 1994) двойной вершины на линии AD соответствовал более низкий пик облигаций. С этого момента цены на облигации стали резко падать. Можно заключить, что основной причиной отрицательного расхождения линии AD NYSE и промышленного индекса Доу стал сентябрьский пик и последовавшее за этим снижение цен на рынке облигаций в первом квартале 1994 года. Напом ним читателю, что рынок облигаций определяет динамику 38% акций, вклю ченных в индикатор линия роста/падения. События конца 1993 и начала 1994 годов также показывают, как на рынке акций последовательно возника ют пики — при этом первыми поворачивают вниз (вместе с облигациями) ак ции, реагирующие на процентные ставки. Обратите внимание на сильную корреляцию между линией AD и падающим рынком облигаций, наблюдавшу юся в течение почти всего 1994 года.

Читать далее: Облигации опережают подъем рынка акиий 1995 гола