Разделы



Примеры графиков

Графики, приведенные в данной главе, показывают, что происходило с некоторыми международными паевыми фондами в начале 1996 года. Некоторое время европейские и канадские рынки, как и рынки Соединенных Штатов, по вышались. В Латинской Америке появились признаки разворота вверх, как и в Юго-Восточной Азии, где дела складывались еще лучше (см. рис. 12.15 и 12.16). С точки зрения технического анализа, наиболее перспективным был японский рынок. Достигнув 52-недельного максимума, он начал опережать показатели рынка США (см. рис. 12.12 и 12.13).

Один из принципов секторной ротации заключается в снятии части прибыли на рынке со стабильной долгосрочной тенденцией (как в США в 1995 году) и переводе некоторой части сре дств в сл абые рынки (как японский), на которых появляются первые признаки разворота вверх. На региональном уровне в тот период следовало выводить часть средств из канадского и европейско го рынков, демонстрировавших относительно высокие показатели в 1995 году, и инвестировать в рынки Латинской Америки и Юго-Восточной Азии, отстававшие в 1995 году, но в начале 1996 года уже демонстрировавшие признаки разворота вверх. Еще одним аргументом в пользу этих отстающих рынков была их слабая корреляция с рынком США.

ОТСЛЕЖИВАНИЕ КОРРЕЛЯЦИИ — ЗАЛОГ ЭФФЕКТИВНОЙ ДИВЕРСИФИКАЦИИ

Причина инвестирования в зарубежные рынки — стремление к эффективной диверсификации. С этой целью необходимо учитывать корреляцию данных рынков с рынком США. И действительно, было бы бессмысленно вкладывать значительную часть портфеля в рынки, сильно коррелирующие с американским. Самая сильная положительная связь с последним — у рынков Канады и Великобритании. Так, в период с 1990 по 1995 годы максимальный коэффициент корреляции был у британского рынка (0,65), а на втором месте шел канадский (0,57). Сильную корреляцию с США проявляют такие страны как Нидерланды, Бельгия и Норвегия (источник — Morningstar American Depository Receipts ). Инвестиции в эти рынки, движущиеся синхронно с аме риканским , не позволяют удачно диверсифицировать портфель.

Рынок Forex - это великолепная возможность вольного, ничем не ограниченного дохода, который позволяет реализовывать собственные аналитические способности!

Эффективная диверсификация достигается инвестициями в те страны и регионы, которые исторически имеют слабую корреляцию с американским рынком. В тот же период с 1990 по 1995 годы наименьшая корреляция с амери-



 



 


п»ї

 



 


канским рынком наблюдалась у Италии (0,16), Южной Кореи (0,20), Индоне зии (0,22), Чили (0,24), Бразилии (0,26), Аргентины (0,27), Японии (0,27) и Мексики (0,29). Единственным рынком с отрицательной корреляцией в это время был южноафриканский рынок золота (-0,18). Исходя из приведенных коэффициентов корреляции, можно заключить, что более эффективная диверсификация обеспечивается преимущественными инвестициями в латиноа мериканские и азиатские рынки, а также в южно-африканское золото. Весьма вероятно, что именно они будут повышаться в периоды падения других миро вых рынков (в том числе и рынка США). Поиск таких зарубежных рынков и составляет задачу глобальной диверсификации. Есть и обратная сторона ме дали — указанные рынки обычно имеют низкие показатели во время повыше ния других мировых рынков. Именно это и наблюдалось в 1995 году.

РЕЗЮМЕ

Вопрос о том, куда вкладывать деньги, имеет важный международный ас пект, поскольку иногда большую прибыль можно получить на зарубежных рынках. Дополнительный риск при инвестициях в другие страны связан с про блемой обмена валют. В целях снижения этого риска многие паевые фонды хеджируют позиции на валютных рынках. Принципы графического анализа, обсуждавшиеся в книге, применимы как к зарубежным, так и к внутренним рынкам. Котировки на зарубежных рынках легко получить с помощью компьютерного модема, и они могут быть представлены в графическом виде. Не нуж но быть экспертом, чтобы воспользоваться возможностями визуального анализа — просто следите за линиями на графиках. Существует три способа инвестирования в зарубежные рынки — американские депозитарные расписки ( ADR ), закрытые паевые фонды, инвестирующие в одну страну или регион, и открытые международные фонды. Визуальный подход особенно полезен для тех инвесторов, которые желают самостоятельно выбирать фонды, ориентированные на страну или регион. Эффективная диверсификация портфеля возможна, если учитывается корреляция между различными миро выми рынками. Лучшая диверсификация достигается при вложении части пор тфеля в страны, имеющие слабую корреляцию с рынком США.

Читать далее: Заключение