Разделы



Моделирование в пространстве критериев эффективности

Следуя системному подходу, рассмотрим модель инвестиционного цикла, ориентированную на оценку экономической реализуемости проекта. Входами в систему, моделирующую инвестиционный цикл, служат параметры, которые определяют поток реальных денег, ставку сравнения, показатели инвестиционных рисков, параметры ресурсных ограничений. Для моделирования сложных систем в процессе их проектирования и сопровождения эффекты принимаемых решений и вносимых корректировок рационально исследовать в пространстве выходов моделирующей системы. Таким пространством в инвестиционном   проектировании   служит   пространство   критериев эффективности, координатами которого являются чистый дисконтированный доход ( NPV ) , внутренняя норма доходности ( IRR ), срок окупаемости проекта ( PBP ), индекс рентабельности ( PI ). Эти координаты, вообще говоря, являются зависимыми, но для инвестора и носителей инвестиционной идеи такая избыточность дает возможность иметь гарантии достоверности оценок проекта.

Расчеты критериев осуществляются следующим образом:

Для сравнения и ранжирования инвестиционных проектов используется следующий относительный критерий - индекс рентабельности:


Преобразование координат в пространстве критериев позволяет наблюдать за достигнутым качеством и изменением состояния проекта, а также исследовать динамику инвестиционного цикла в пространстве его критериев. Изменения состояния инвестиционного проекта также целесообразно анализировать в зависимости от отклонения от целевых ориентиров проекта.

Динамику откликов инвестиционного проекта удобно исследовать с помощью следующей дискретной переменной в рассматриваемом пространстве:

Курсы Forex - это восхитительная перспектива для тебя подготовиться к успешной работе на Форекс!

Преобразованный эффект для отклонения от равновесного состояния, которое имеет чистый дисконтированный доход равный нулю, характеризуется следующим образом:


где    преобразованный    накопленный    эффект    удовлетворяет следующему условию



Кроме этого, можно исследовать отклонение от равновесного состояния, которое имеет локальное по времени свойство нулевого дисконтированного дохода для текущего времени. Другими словами:

п»ї

~ т.е. величина   r τ является внутренней нормой доходности для

проекта, который заканчивается в момент времени τ .

Для анализа окупаемости проекта можно найти и проверить выполнение условия:



Можно представить выполнение инвестиционного цикла в виде траектории движения точки-проекта, которая изображается в этом преобразованном пространстве критериев. Успех проекта, измеряемый критерием NPV , интерпретируется, как достижение этой точкой целевого подмножества в момент времени t , не превышающий значение T , где  выполняется условие:

а для проектов, использующих заемные средства необходимо проверять выполнение условия:

где WACC – средневзвешенная стоимость заимствованного капитала для всех моментов времени, превышающих наименьшее значение времени PBP .

Таким образом, проектировщики имеют возможность управлять инвестиционным проектом, наблюдая за эффективным проявлением состояния проекта. Моделирование в построенном пространстве также позволяет оценить ставку сравнения для проектов конкретных предметных областей. Действительно, для результатов моделирования можно использовать разностное уравнение (7) и рассчитать выборочные значения переменные значения ставки сравнения. Элементы потока реальных денег неотрицательны для допустимой траектории реализации проекта, а соответствующие приращения чистого дисконтированного дохода положительны. Следовательно,

что допускает исследование выборочных характеристик сгенерированной последовательности ставок сравнения.

Для обобщения приведенных соотношений переходят к стохастическим уравнениям, считая элементы потока реальных денег и ставки сравнения случайными величинами.

Читать далее: Синтез инвестиционных моделей