Разделы



Роль американского депозитария

Ценные бумаги иностранного эмитента помешаются в депозитарий ( custodian bank ), расположенный в стране происхождения эмитента и выбранный американским депозитарием специально для хранения ценных бумаг иностранного эмитента. Лидерами в выпуске ADR на мировом рынке являются Bank of New York (47%), Citibank (24%), Morgan Guaranty (подразделение банка JP Morgan ) (28%).

Депозитарий играет троякую роль. Во-первых, он выступает хранителем - выпускает депозитарные расписки на депонированные ценные бумаги иностранного эмитента и в случае возврата депозитарных расписок держателем в депозитарий передает депонированные бумаги иностранного эмитента брокеру в стране происхождения эмитента для продажи на фондовом рынке. Во-вторых, -э то агент и регистратор - оформляет операции по ADR , ведет реестр держателей расписок, выплачивает дивиденды, выступает агентом по доверенности. В-третьих, - администратор - помогает в структурировании программы выпуска ADR для быстрейшего продвижения программы, помогает обеспечить соответствие программы нормативным требованиям, является центром всех операций по ADR .

ADR эмитируются депозитарием, но он не признается их эмитентом. Эмитентом ADR является юридическое лицо, созданное в силу соглашения о выпуске ADR . А депозитарий может подписать RS (регистрационное заявление) в интересах такого лица, но сам не признается эмитентом или лицом, контролирующим эмитента.

Такое положение сложилось исторически: поскольку депозитарии в большинстве случаев являются банками, признание их эмитентами ADR означало бы исключение ADR из числа ценных бумаг, подлежащих регистрации в соответствии с Законом о выпуске ценных бумаг 1933 г. (поэтому закону ценные бумаги банков в отличие от ценных бумаг всех остальных эмитентов не регистрируются). Такая конструкция - признание фиктивного юридического лица эмитентом ценных бумаг - опирается на трактовку, которую дает SEC понятию "эмитент". Американская комиссия признает ценные бумаги юридического лица, которое не является ответственным эмитентом ценных бумаг, им выпускаемых. ADR выпускаются в соответствии с депонированными у депозитария ценными бумагами иностранного эмитента ( deposited shares ). Таким образом, инвесторы, приобретая не российские, а американские ЦБ, защищены всей мощью законодательства США.

Прогнозирования являются стержнем любой торговой системы, поэтому отлично сделанные прогнозы Forex могут сделать вас беспредельно денежным.

Банк - эмитент производной ценной бумаги берет на себя обязательства по организации и поддержке вторичного рынка выпускаемых им бумаг, что обеспечивает их высокую ликвидность, а следовательно, инвестиционную привлекательность. К основным требованиям первоначального листинга в системе NASDAQ относятся следующие: чистая сумма материальных активов - не менее $4 млн.; величина дохода до налогообложения - $750 тыс.; чистая сумма дохода - $400 тыс.; рыночная капитализация - $3 млн.; количество маркет-мейкеров - 2. Более жесткие барьеры придется преодолеть тем эмитентам, которые захотят, чтобы их акции котировались на NYSE : количество владельцев стандартных лотов ценных бумаг во всем мире должно быть не менее 5 тыс.; в свободном обращении должно находиться как минимум 2.5 млн. ценных бумаг; требование к капитализации - $100 млн.; такими же должны быть размеры материальных активов компании и совокупная сумма дохода (до налогообложения) за 3 года.

Читать далее: МИРОВОЙ РЫНОК ФИНАНСОВЫХ ДЕРИВАТОВ
Введение в производные инструменты.