Разделы



Ставка доходности финансового менеджмента

Совершенствование методов оценки инвестиционной привлекательности проектов требует объективного анализа эффективности использования доходов, генерируемых приобретаемой недвижимостью. Эти средства будут инвестированы в различные новые проекты исходя из финансовых возможностей и политики инвестора. Допустимый уровень риска по таким проектам может быть выше, чем при вложении временно свободных средств, предназначенных для основного проекта; кроме того, возможна диверсификация инвестиций. Следовательно, специалист, определяющий финансовую политику на стадии получения до ходов от основного проекта, рассчитывает среднюю, т.е. круговую, ставку доходности будущих инвестиций.

Схема расчета ставки доходности финансового менеджмента (СДФМ).

1.   Определяется безрисковая ликвидная ставка доходности.

2.   Рассчитывается сумма затрат по инвестиционному проекту кви тированных по безопасной ликвидной ставке.

3.   Определяется круговая ставка доходности.

4.   Рассчитывается суммарная будущая стоимость доходов от ана лизируемого инвестиционного проекта, накопленных по круговой ставке доходности.

5.   Составляется модифицированный денежный поток.

6.   Рассчитывается ставка доходности финансового менеджмента по схеме расчета ВСДП на основе модифицированного денежного потока (п. 5).

Пример. Рассчитаем СДФМ для проекта Венера.

Текущая стоимость затрат по проекту составляет 1471. Определим будущую стоимость доходов от проекта Венера, если круговая ставка доходности равна 10%.

Прогнозирования являются стержнем любой торговой системы, вот почему отлично сделанные прогнозы Форекс могут сделать тебя несказанно богатым.

500ּ(1+0,1)3 =500ּ1,331 = 665,5

600ּ(1+0,1)2 = 600ּ1,21 = 726

700ּ(1+0,1)3 = 700ּ1,1 = 770

Расчет внутренней ставки доходности проекта для денежного потока, модифицированного по безопасной ликвидной ставке (применяемой к затратам) и по круговой ставке доходности (применяемой к потоку доходов).

Таким образом, оценка инвестиционной привлекательности проек тов предполагает сравнение расходов и доходов по проекту с учетом различной стоимости денег во времени.

Ставка дисконтирования, применяемая для расчета стоимости до ходов, зависит от степени риска оцениваемого проекта.

Оценщик может использовать шесть показателей, отражающих различные стороны экономической эффективности проекта.

1.   Период (срок) окупаемости проекта информирует о временном периоде, необходимом для выбора вложенных средств, однако не учитывает динамику доходов в последующий период.

п»ї

2.   Чистая текущая стоимость доходов отражает реальный прирост активов от реализации оцениваемого проекта. Однако показатель суще ственно зависит от применяемой ставки дисконтирования и не учитывает затраты по проекту.

3.   Ставка доходности (коэффициент рентабельности) проекта от ражает величину чистого приведенного дохода, получаемого на единицу затрат по проекту. Показатель зависит от применяемой ставки дисконтирования, т.е. испытывает субъективное влияние.

4.   Внутренняя ставка доходности проекта отражает запас прочности проекта, так как по экономическому содержанию – это ставка дисконтирования, уравнивающая приведенные доходы с расходами по проекту. Недостатком метода является гипотетическое предположение о ре инвестировании по внутренней ставке доходности, что на практике невозможно. Кроме того, если в течение анализируемого периода достаточно крупные затраты возникают несколько раз, то показатель имеет множество решений.

5.    Модифицированная ставка доходности рассчитывается по про ектам, предполагающим распределение затрат по годам. Поэтому свободные средства, предназначенные для вложения в основной проект, в последующие периоды можно временно инвестировать в другие проек ты, отвечающие условиям безопасности и ликвидности. Поскольку вто ростепенные проекты обеспечивают некоторый доход, потребность в инвестициях в Начальный период будет уменьшена исходя из уровня безопасной ликвидной ставки дисконтирования.

6.    Ставка доходности финансового менеджмента доходы, получаемые от проекта, могут быть инвестированы в несколько проектов , имеющих разный уровень доходности. Аналитик определяет среднюю, или круговую, ставку доходности и на ее основе рассчитывает величину накоплений к моменту возникновения последней суммы доходов. Для корректировки потока затрат и потока доходов используются различные ставки, максимально приближенные к действительности.

Читать далее: ВЫВОД ИТОГОВОЙ ВЕЛИЧИНЫ СТОИМОСТИ НЕДВИЖИМОСТИ