Разделы



Рекомендации CPSS-IOSCO для центральных контрагентов

(Массимо Кирасино , Мировой Банк) Настоящий доклад был посвящен улучшению инфраструктуры рынка ценных бумаг за счет формулирования рекомендаций к центральным контрагентам (далее - ЦК), которые были разработаны и опубликованы в 2004 году. В докладе констатируется, что недостаточная во многих странах интеграция систем переводов ценных бумаг и переводов денежных средств создает слабое место для рынка ценных бумаг в целом. При этом ЦК как стороне по каждой сделке (покупатель для каждого продавца и продавец для каждого покупателя) в решении задачи улучшения интеграции отводится ключевая роль за счет улучшения процедур управления рисками. В феврале 2003 года в BIS группой экспертов была начата работа по формулированию рекомендаций для ЦК, в марте 2004 года был опубликован предварительный отчет по ЦК, содержащий 14 рекомендаций для комментариев. В ноябре 2004 года ожидается окончательный отчет по ЦК. В докладе обсуждались возможные выгоды от внедрения ЦК на тех рынках, где этого не сделано до настоящего времени. Автор доклада считает, что основные выгоды от использования ЦК возникают в связи с :

Занятия Форекс - это восхитительная возможность для Тебя подготовиться к удачной работе на Forex!

- применением многостороннего взаимозачета (уменьшение количества расчетов и индивидуальных контрактов, снижение требований по залогу и требуемому капиталу, поддержание анонимности по сделке - замещение контрагента);

- предоставлением продвинутых возможностей управления рисками (замещение сторон по сделке на одну сторону, снижение риска неплатежеспособности, более эффективное перераспределение рисков, нежели это делается без ЦК).

Вместе с тем в докладе отмечаются возможные негативные последствия от внедрения ЦК - концентрация рисков на одном участнике, моральный риск (ЦК слишком велик, чтобы разориться), негативная конкуренция между несколькими ЦК, наличие кросс-эффектов при действиях ЦК на нескольких рынках (заразный эффект) и т.д. В конечном счете решения об учреждении ЦК в каждом конкретном случае надо принимать индивидуально, исходя из действующей нормативной базы, требований к участникам, понимания и контроля существующих и потенциальных рисков, использования новаций, расчетов и процедур распределения ущерба при дефолте, действующих процедур управления и т.п. Мировой банк в ближайшей перспективе планирует подготовить документ по затратам и выгодам от внедрения ЦК на развивающихся рынках.

Читать далее: Новые направления в развитии систем крупных платежей