Разделы



Торгуем корреляцией

Рассмотрим еще один пример возможного применения коэффициента корреляции на примере корреляции между динамикой валютного курса USD / CAD и рынком акций США. Выражается она в обратно пропорциональном движений USD / CAD и американских фондовых индексов. Так, с ростом канадского доллара против доллара американского (на графике па дение USD / CAD ) наблюдается рост фондовых индексов и наоборот.

Какова может быть фундаментальная причина такой тесной корреля ции между динамикой канадского доллара и американским рынком ак ций?

Как мы знаем, экономика Канады очень тесно завязана на экономику южного соседа — США. Так, очень большая часть канадского экспорта идет именно в эту страну — по итогам 2000 года экспорт в США достиг $359630.2 млрд, а его удельный вес по сравнению с общим размером экспорта составил 86%. Также следует отметить, что доля США в экспорте из Канады на протяжении последних шести лет постоянно растет. Это очень хорошо видно на рисунке 9.15.

номики способности США потребить произведенную в этой стране про дукцию.

Из данных в таблице 9.1 видно, что от того, насколько успешно развивается внешняя торговля Канады с США, зависит развитие экономики са мой Канады. Согласно теории ценообразования валютного рынка извест но, что он обслуживает внешнюю торговлю, а также движение капиталов. Отсюда динамика USD / CAD должна быть чувствительна к развитию тор говых взаимоотношений между Канадой и США, а значит, и к экономическому состоянию в последней стране. А так как одним из индикаторов экономики любой развитой страны является динамика фондового рын ка, USD / CAD может действительно коррелировать с американскими фон довыми индексами.

После того как мы разобрались в возможных причинах корреляции в динамике USD / CAD и американских фондовых индексов, посмотрим на графики на рисунке 9.16.

Наиболее интересно наблюдать корреляцию между канадским долла ром и индексом Nasdaq -100 (на него торгуется фьючерс, а амплитуда его колебаний по сравнению с другими фьючерсами на фондовые индексы S & P 500 и Dow 30 намного больше), поэтому остановим свой взгляд именно на этой паре.

Из графиков на рисунке 9.16 видно, что разворотные моменты в дина мике USD / CAD {27/08/98,21/01/00 и 02/04/01) приблизительно совпадают с ключевыми точками в динамике всех американских фондовых индексов. Для лучшего восприятия, посмотрим на рисунок 9.17, где овалами отме чены указанные выше три ключевых момента фондового рынка США (на примере фондового индекса Nasdaq -100) и курса USD / CAD .

Рассматривая отдельно динамику валютного курса USD / CAD можно за метить два канала, первый из которых понижательный, а второй — повы шательный. Одновременно с этим американский фондовый рынок пере живал бычий и медвежий тренды соответственно. Из теории технического анализа известно, что датой перелома тренда признается проход ключевого уровня. Следовательно, датой окончательного разворота понижательной тенденции на рынке USD / CAD стало 13 апреля 2000 года, когда была прой дена верхняя граница нисходящего канала, хотя нижняя точка этого тренда была зафиксирована еще тремя месяцами ранее — 21 января.

п»ї

На рисунке 9.18 мы видим, что в последнем повышательном канале гра фика USD / CAD есть, по меньше мере, пять точек, когда график валютно го курса достигал верхней и нижней линии канала. При этом последняя, пятая точка была отмечена 2 апреля 2001 года, когда стоимость канадско го доллара против американского достигла максимума, зафиксированно-

го еще 27 августа 1998 года (1.5807 и 1.5805 соответственно). Сам по себе последний факт интересен, хотя и говорит об очень сильном сопротивле нии, которое испытывает USD / CAD при достижении цены в 1.58. Еще бо лее удивительно то, что достижение USD / CAD 2 апреля 2001 года макси мума в 1.5807 сопровождалось достижением американским фондовым рынком низов (см. данные за 4 апреля 2001 года).

Более подробно все ключевые моменты в последнем восходящем ка нале USDCAD и соответствующие им события в Nasdaq -100 отражены в таблице 9.2.

Из приведенной выше таблицы видно, что, за редким исключением клю чевые моменты на рынках USD / GAD и Nasdaq -100 находятся на очень близ ких расстояниях. При этом, как правило, разворотная точка в USD / CAD на ходилась несколько раньше, нежели разворотная точка в Nasdaq -100, хотя этот вывод без статистического анализа является умозрительным и пока безосновательным.

Уроки Форекс - это замечательная для Тебя подготовиться к прибыльной работе на международном валютном рынке Форекс!

Еще один вывод можно сделать, если взять за основу сделанное ранее утверждение, что корреляция на рынках USD / CAD и Nasdaq -100 присут ствует и она имеет ярко выраженный отрицательный характер (с ростом первого показателя второй падает и наоборот). Пока не пройдена нижняя граница восходящего канала на графике USD / CAD говорить об оконча тельном развороте медвежьего тренда на американском фондовом рынке рано, хотя его нижняя точка может быть уже и достигнута.

Однако мы не проводили еще статистических расчетов, поэтому все, что было сказано ранее, это лишь догадки, неподтвержденные цифрами, хотя графически и оправданные.

Посмотрим на коэффициент корреляции двух статистических рядов ( USD / CAD и Nasdaq -100) с 01/10/85, что составляет 3941 значение днев ных закрытий. Странно, но коэффициент корреляции за этот период ока зался положительным — около 0.67, хотя ранее мы видели явную отрица тельную корреляцию. Может быть, первоначально сделанные выводы не верны и временная обратная корреляция между USD / CAD и Nasdaq -100 это чисто случайное явление? Для ответа на этот вопрос, попробуем рас смотреть подробнее, как изменялся коэффициент корреляции с течением

п»ї


времени, начиная с 01/10/85 и заканчивая закрытием рынка в пятницу 4 мая 2001 года.


На рисунке 9.19 видно, что корреляция между USD / CAD и фондовым индексом Nasdaq -100 претерпевала сильные изменения и находилась по переменно то в отрицательной, то в положительной области. Однако эти изменения хотя и были резкими, но все-таки достаточно редки, чтобы не видеть определенные закономерности. А пока просчитаем коэффициенты корреляции между этими двумя рядами данных за три отдельных пе риода:

—   с 01/10/85 по 09/12/91 корреляция была отрицательной, а коэффи циент корреляции составлял -0.784;

—   с 10/12/91 по 27/10/99 корреляция была положительной, а коэффи циент корреляции составлял +0.762;

—   с 28/10/99 по март 2002 года корреляция отрицательна, а коэффици ент корреляции составляет -0.877.

Значения коэффициентов корреляции достаточно высоки для того, чтобы говорить об устойчивой взаимосвязи между этими двумя показателями.

Если корреляция между американским рынком акций и канадским дол ларом действительно существует, то она должна проявляться не только на примере Nasdaq -100, но и с Dow , S & P 500, а также с Nasdaq Composite .

В таблице 9.3 приведены значения коэффициентов корреляции для всех четырех основных американских фондовых индексов.


Жирным отмечены максимальные значения коэффициентов корреля ции в каждый из трех периодов времени, откуда легко можно увидеть, что наилучшая корреляция наблюдается между валютным курсом USD / CAD и широким индексом высоких технологий Nasdaq Composite . Среднее (по модулю) значение коэффициента корреляции максимально также у этого фондового индекса, хотя очень близко к нему значение корреляции с индексом Nasdaq -100 и S & P 500.

Графики разброса рядов данных за каждый период времени могут либо наглядно подтвердить, либо опровергнуть полученные выше коэффици- енты корреляции.

Представленные графики разброса за каждый из периодов времени наглядно подтверждают проведенные ранее расчеты коэффициентов кор реляции (рис. 9.20).

А теперь давайте рассмотрим, какова же была динамика USD / CAD и Nasdaq -100 в эти периоды прямой и обратной корреляции (рис. 9.21).

Чем интересна дата 28 октября 1999 года для валютного соотношения USD / CAD (рис. 9.22)? Несколькими днями позже рынок этой валютной пары впервые вошел в восходящий канал и, кстати, до сих пор еще нахо дится в нем.

После выявления наличия связи между динамикой USD / CAD и амери канскими фондовыми индексами перед нами неизбежно встанет вопрос: а кто первый начинает меняться, или же изменения происходят одновре менно?

Расчеты показывают, что в первом периоде данных (с 01/10/85 по 09/12/91) динамика фондового индекса Nasdaq -100 опережала изменение USD / CAD на 6 дней, во втором периоде данных (с 10/12/91 по 27/10/99) уже USD / CAD на 18 дней опережал изменение Nasdaq -100, в третьем периоде данных (с 28/10/99 по март 2002 года) снова USD / CAD на 13 дней опережал изменение Nasdaq -100. В целом результаты произведенных рас четов подтверждают имеющиеся в нашем распоряжении графики (для тре тьего периода см. табл. 9.3). Вместе с тем аналогичные расчеты для других фондовых индексов показали схожий результат для первого периода (.ре-



 



 


зультаты для Dow , S & P 500 и Nasdaq Composite — 13, 7 и 6 дней соответственно). Для оставшихся двух других интервалов времени данные между разными индексами значительно расходятся, что не дает основания гово рить о закономерностях.

Итак, с каким багажом знаний мы подошли к выводам в этой корреля ционной паре.

Во-первых, по всей видимости, корреляция между динамикой USD / CAD и фондовыми индексами существует.

Во-вторых, эта корреляция периодически, но очень редко (раз в несколь ко лет) коренным образом переворачивается. На имеющихся рядах дан ных, по крайней мере, видно два таких перехода от отрицательной корре ляции к положительной и наоборот.

В-третьих, корреляционные перевороты происходят в сжатые сроки и сопровождаются появлением на рынках коренных переломных моментов в тенденциях.

В-четвертых, в настоящий момент наблюдается отрицательная корре ляция между американским рынком акций и динамикой USD / CAD .

В-пятых, ключевые разворотные моменты в динамике USD / CAD обыч но совпадают с ключевыми оазвооотными моментами в динамике амеои- канских фондовых индексов.

В-шестых, окончание медвежьего тренда на рынке акций США, по всей видимости, совпадет с проходом USD / CAD нижней границы кана ла, которая сейчас находится около 1.50, однако каждый день постепен но подрастая.

В-седьмых, динамика USD / CAD в период с 1992 года по настоящее вре мя, как правило, являлась опережающей по сравнению с динамикой Nasdaq - 100 (чего про другие американские фондовые индексы однозначно сказать нельзя), а значит, обладала некоторой предсказательной способностью по отношению к этому индексу. Однако это опережение нестабильно и колеб лется от нескольких дней до нескольких месяцев, поэтому строить свои пред положения по будущему дает только с известной долей сомнений.

Читать далее: Опционы — инструмент спекуляций и хеджирования