Разделы



Анализ и торговля

С рынков поступают огромные объемы информации: годовые и квартальные отчеты, оценки доходности, отчеты корпоративных инсайдеров, исследования по отраслям, прогнозы развития технологий, недельные, дневные и внутриднев­ные графики, технические индикаторы, объемы торгов, кулуарные мнения и не­ скончаемые дискуссии в Интернете. При таком обилии данных очень скоро начинаешь понимать, что анализ в принципе не может быть всеохватывающим.

Некоторых трейдеров, потерявших деньги, такое обилие информации вво­ дит в состояние аналитического паралича. У них складывается странное мне­ ние, что если они будут анализировать больше данных, то перестанут проигрывать и добьются успеха. Таких трейдеров можно узнать по красиво вы­ черченным графикам и биржевым бюллетеням, заполняющим их стеллажи. В середине любого графика они с радостью покажут вам сигналы на покупку и продажу, но, если вы спросите, что надо делать у правого края, в ответ услыши­ те только бормотание, потому что они не торгуют.

Аналитики получают деньги за правильные прогнозы, а трейдеры — когда их сделки приносят прибыль. Это разные задачи, требующие разных подходов. Во многих фирмах трейдеры и аналитики сидят в разных отделах. Частный трей­ дер должен делать сам и то и другое.

Анализ довольно скоро достигает уровня, за которым отдача понижается ( the point of diminishing returns ). Задача трейдера не в том, чтобы сделать ана­ лиз максимально полным, а в том, чтобы выработать на его основе процесс при­ нятия решений и подкрепить его правилами управления капиталом. Нужно создать некий аналитический фильтр, чтобы свести огромный объем информа­ ции к приемлемым размерам.

Фундаментальный анализ

Цель фундаментальных аналитиков — предсказать изменения цен на осно­ вании спроса и предложения. Анализируя акцию, они изучают факторы произ­ водства и спроса на продукцию компании. Анализируя фьючерсы, они рассматривают спрос на товары и объемы поставок.

Курсы Forex - это чудесная перспектива для Вас подготовиться к удачной работе на бирже Форекс!

Компания объявила о новом технологическом прорыве? Об открытии зару­ бежных филиалов? О новом стратегическом партнерстве? О назначении ново­ го генерального директора? Любые события, касающиеся компании, могут повлиять на предложение и стоимость ее продукции. Почти все, что происхо­ дит в обществе, может повлиять на спрос.

Трудность фундаментального анализа в том, что значимость различных фак­ торов со временем меняется. Например, в периоды экономического подъема людей прежде всего интересуют темпы роста, а во время спада — стабильность дивидендов. На фоне бычьего рынка дивиденд может казаться пустым пережит­ ком, но когда в воздухе пахнет кризисом, об акции судят по тому, какой доход она может принести. Аналитику приходится постоянно держать в поле зрения толпу, которую заботит то доля рынка, контролируемая компанией, то техно­ логические новшества, то еще какой-нибудь фактор, к которому в данный мо­ мент приковано ее внимание. Фундаментальный анализ начинается с расчета ценности компании, но ценность и цена не связаны напрямую. Между ними все та же километровая резинка, о которой мы уже говорили.

п»ї

Работа фундаментального аналитика на фьючерсном рынке ничуть не лег­ че. Как предвидеть шаги Федеральной резервной системы, власть которой над процентными ставками влияет на всю экономику? Как прогнозировать объемы жилищного строительства — ключевой фактор спроса на медь? Как оценивать погодные факторы в сельскохозяйственных регионах Северного и Южного по­лушарий, где климатические циклы различаются на шесть месяцев? Можно по­ тратить всю жизнь на изучение фундаментальных факторов, а можно поискать специалистов, которые продают результаты своих исследований.

Фундаментальный анализ гораздо специфичнее технического. Скользящие средние одинаково применимы к соевым бобам и к акциям IBM , к недельным, дневным и внутридневным графикам. Гистограмма MACD дает схожие сигна­ лы по казначейским векселям и по акциям Intel . Значит ли это, что мы можем забыть о фундаментальном анализе и сосредоточиться на техническом? Мно­ гие избирают путь наименьшего сопротивления, но, на мой взгляд, это ошибка.

Фундаментальный анализ гораздо важнее для тех, кто торгует по долгосроч­ ным трендам и собирается держать позицию несколько месяцев или лет. Если фундаментальные параметры указывают вверх, лучше играть, даже краткосроч-

но, на повышение, а если вниз — на понижение. Фундаментальный анализ менее актуален для трейдеров, ведущих краткосрочные или внутридневные операции.

Нет необходимости становиться специалистом по фундаментальному ана­ лизу каждой акции или фьючерса. Есть профессионалы-аналитики, которые публикуют результаты своих исследований. Многие из них тоже бьются голо­ вой об стенку, не понимая, почему при таких глубоких знаниях они не могут извлечь прибыль из рынков.

Если мы возьмем прогноз тренда из фундаментального анализа и отфильт­руем его, пользуясь методами технического, то обгоним тех, кто ограничивает­ ся только одним подходом. Фундаментальные параметры, указывающие на бычий тренд, должны быть подтверждены ростом технических индикаторов; в противном, случае они весьма сомнительны. Соответственно, если на основе фундаментального анализа ожидается медвежий тренд, он должен быть под­ твержден снижением технических индикаторов. Когда фундаментальные и тех­ нические индикаторы идут в ногу, опытный трейдер знает — настал его день!

ЧТО ЕЩЕ ПОЧИТАТЬ? Основное пособие по фундаментальному анализу на рынке акций — книга Грэма и Додда Анализ ценных бумаг ( Security Analysis by Graham and Dodd ). Оба автора давно скончались, но книга регулярно обнов­ ляется их последователями. Если решите ее изучить, обязательно найдите пос­ леднее издание. Уоррен Баффетт, некогда учившийся у Грэма, стал одним из самых богатых людей в мире. Есть книга, написанная простым языком, где рас­ крыт его подход к фундаментальному анализу: Роберт Хэгстром, Путь Уорре­ на Баффетта ( The Buffett Way by Robert G . Hagstrom ).

п»ї

Наилучший обзор фундаментальных факторов на фьючерсных рынках содер­ жится в работе Тьюлеса и Джонса Фьючерсная игра ( The Futures Game by Teweles and Jones ). Этот классический труд переиздается примерно каждые де­сять лет (найдите самое свежее издание). Там есть главы, посвященные фунда­ ментальному анализу каждого фьючерсного рынка. Чем бы вы ни торговали — соевыми бобами или серебром, — там вы найдете информацию об основных фак­ торах, определяющих динамику вашего рынка.

Читать далее: Технический анализ